| 投资策略 |
资产配置策略
本基金将大类资产配置与目标波动率有机结合,通过对宏观经济基本面及证券市场双层面的数据进行研究,对关键经济指标进行跟踪分析,将自上而下的定性分析以及定量指导相结合,加以风险测算及组合优化,最终形成大类资产配置决策。
股票投资策略
(1)A股投资策略
本基金将通过自上而下的研究方式,并综合考虑行业景气度、行业周期、估值水平、盈利趋势、竞争格局、技术进步、政策条件、投资者结构变化等因素,对行业进行配置,深入挖掘上市公司的投资价值,精选估值合理且成长性良好的上市公司进行投资。本基金从价值和成长两个纬度对备选股票进行评估:对于价值被低估且成长性良好的股票,本基金将重点关注;对于价值被高估但成长性良好,或价值被低估但成长性较差的股票,本基金将通过深入的调研和缜密的分析,有选择地进行投资;对于价值被高估且成长性较差的股票,本基金不予考虑投资。
(2)港股通标的股票投资策略
本基金关注内地与香港股票市场交易互联互通机制下港股市场投资机会,将重点关注:1)基金管理人的研究团队重点覆盖的行业中,精选港股通中有代表性的行业龙头公司;2)具有行业稀缺性的香港本地和外资公司;3)与A股同类公司相比具有估值优势的公司。本基金根据投资策略需要或不同配置地的市场环境的变化,选择将部分基金资产投资于港股通标的股票或选择不将基金资产投资于港股通标的股票,基金资产并非必然投资港股通标的股票。
基金投资策略
本基金可投资的子基金需首先满足运作期限应当不少于1年,最近定期报告披露的季末基金净资产应当不低于1亿元。如法律法规或监管机构对被投资子基金条件进行变更的,以变更后的规定为准。
本基金对不同类型的公募基金,按照不同的筛选方法进行投资。具体包括:
(1)对于货币市场基金,主要从基金规模、流动性、风险、收益率等层面进行评估,以满足流动性管理要求为主。
(2)对于指数基金、ETF、大宗商品基金等被动管理的公募基金,这类基金跟踪某一指数表现、某一价格或价格指数表现。本基金根据市场行情、行业板块轮动等因素,综合考虑基金的运作时间、基金规模、流动性、跟踪误差及费率水平等指标,筛选出跟踪误差较小、流动性较好、运作平稳、费率水平合理的被动型基金纳入标的基金池。
(3)对于主动管理的公募非货币市场基金,本基金采用定量和定性相结合的分析方法,结合基金评价研究机构推荐,对基金进行研究评价。
1)定量维度
从基金规模、收益率、波动率、回撤、风险调整后收益表现等维度对子基金进行评价,结合夏普比率、卡玛比率、考察期子基金管理人资产管理规模等定量指标进行定量分析及筛选,以构造核心备选子基金池。
2)定性维度
通过基金经理尽调、合作机构访谈、基金披露的定期报告等途径对基金经理进行综合评价,包括其投资策略及投资逻辑、投资风格、投资流程、管理经验、投研团队情况、风险控制能力以及市场认可度等。重点考察备选子基金的个股/个券选择、行业配置、资产配置、动态交易、风险控制等多方面能力。结合当下市场风格、基金风格以及本基金投资策略,在核心备选池中选取子基金进行投资。
通过定量与定性相结合的方法,本基金将筛选出中长期业绩稳健的优秀基金进行投资。在投资管理过程中,本基金还将定期对投资组合进行回顾和动态调整,剔除不再符合筛选标准的标的基金,增加符合筛选标准的基金,以实现基金投资组合的优化。
(4)本基金可投资于公募REITs。本基金将综合考量宏观经济运行情况、基金资产配置策略、底层资产运营情况、流动性及估值水平等因素,对公募REITs的投资价值进行深入研究,精选出具有较高投资价值的公募REITs进行投资。本基金根据投资策略需要或市场环境变化,可选择将部分基金资产投资于公募REITs,但本基金并非必然投资公募REITs。
存托凭证的投资策略
本基金将根据投资目标和股票投资策略,通过定性分析和定量分析相结合的方式,对存托凭证的发行企业和所属行业进行深入研究判断,在综合考虑预期收益、风险、流动性等因素的基础上,精选出具备投资价值的存托凭证进行投资。
可转换债券和可交换债券投资策略
本基金在分析宏观经济运行特征和证券市场趋势判断的前提下,在综合分析可转换债券的债性特征、股性特征等因素的基础上,选择其中安全边际较高、股性活跃并具有较高上涨潜力的品种进行投资。结合行业分析和个券选择,对成长前景较好的行业和上市公司的可转换债券进行重点关注,选择投资价值较高的个券进行投资。
本基金将综合分析可交换债券的基本情况、发行人资质、转股标的等因素,对可交换债券的风险收益特征进行评估,在风险可控的前提下,选取具有盈利空间的优质标的进行投资。同时,本基金还将密切跟踪可交换债券的估值变化情况和发行主体经营状况,合理控制可交换债券的投资风险。
债券投资策略
(1)目标久期策略及凸性策略
在组合的久期选择方面,本基金将综合分析宏观面的各个要素,主要包括宏观经济所处周期、货币财政政策动向、市场流动性变动情况等,通过对各宏观变量的分析,判断其对市场利率水平的影响方向和程度,从而确定本基金固定收益投资组合久期的合理范围;同时,通过凸性管理策略进一步分析债券的利率风险,对久期策略做出适当的补充和修正。
(2)收益率曲线策略
组合基于宏观经济研究和债券市场跟踪,结合收益率曲线的拟合和波动模拟模型,对未来的收益率曲线移动进行情景分析,从而根据不同期限的收益率变动情况,在期限结构配置上适时采取子弹型、哑铃型或者阶梯型等策略,进一步优化组合的期限结构。
(3)信用品种(含资产支持证券,下同)投资策略
1)市场整体信用利差曲线策略
本基金将从经济周期、市场特征和政策因素三方面考量信用利差曲线的整体走势。在经济周期向上阶段,企业盈利能力增强,经营现金流改善,则信用利差可能收窄,反之当经济周期不景气,企业的盈利能力减弱,信用利差扩大。同时本基金也将考虑市场容量、信用债结构以及流动性之间的相互关系,动态研究信用债市场的主要特征,为分析信用利差提供依据。另外,政策因素也会对信用利差造成很大影响。这种政策影响集中在信用债市场的供给方面和需求方面。本基金将从供给和需求两方面分别评估政策对信用债市场的作用。
2)单个信用债信用分析策略
信用债的收益率水平及其变化很大程度上取决于其发行主体自身的信用水平,本基金将对不同信用类债券的信用等级进行评估,深入挖掘信用债的投资价值,增强本基金的收益。本基金主要通过发行主体偿债能力、抵押物质量、契约条款和公司治理情况等方面分析和评估单个信用债券的信用水平。
3)资产支持证券投资策略
资产支持证券的定价受市场利率、发行条款、标的资产的构成及质量、提前偿还率等多种因素影响。本基金将在基本面分析和债券市场宏观分析的基础上,对资产支持证券的交易结构风险、信用风险、提前偿还风险和利率风险等进行分析,采取包括收益率曲线策略、信用利差曲线策略、预期利率波动率策略等积极主动的投资策略,投资于资产支持证券。 |
