还要调整多久？A股迎三大积极信号！林园：3200点被套住是“金项链”

　　10月16日，又是坐上过山车的一天，A股三大指数低开高走后回落，最终仅有沪指勉强收红，险守3200点，创业板指下跌超过2%。

（图片来源：富途牛牛APP，统计截至2024/10/16，不作投资推荐）

　　两市成交额1.3万亿，盘面上，贵金属、地产、银行、券商等大盘权重板块逆势上涨，半导体、光伏板块下跌，影响了创业板指表现。

　　热门指数涨跌幅方面，中证银行上涨2.49%，中证白酒下跌1.09%，中证医疗下跌1.38%，半导体下跌1.67%，CS新能车下跌1.91%，光伏产业下跌2.59%。（数据来源：富途牛牛Choice数据，统计截至2024/10/16，不作投资推荐）

　　三大积极因素，A股还要调整多久？

　　对于昨日的调整，分析人士认为原因主要有三大原因。

　　一是周边不稳定局势；

　　二是美国大选临近，特朗普在博彩赔率上逆转，进一步增添变数；

　　三是美股科技龙头股开始陆续披露三季报，市场可能因此波动。隔夜阿斯麦业绩不及预期，跌超16%。

　　昨天A股芯片半导体板块也出现了调整。

（图片来源：富途牛牛APP，统计截至2024/10/16，不作投资推荐）

　　不过，市场上也不缺利好和积极信号。

　　一是消息面上，国务院新闻办公室将于10月17日上午10时举行新闻发布会，由住房城乡建设部部长倪虹和财政部、自然资源部、中国人民银行、国家金融监督管理总局负责人介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况，并答记者问。市场预期或将有更多房地产相关的利好政策出炉。

　　由于发力的方向是房地产和地方债，这对于银行的资产负债表的修复也是利好。加上市场又传出银行下调存款利率的消息。昨天银行、地产板块表现突出。

（图片来源：富途牛牛APP，统计截至2024/10/16，不作投资推荐）

　　二是从资金面上看，依然有不少资金选择进场布局。

　　首先，近日中国建筑、中国能建等大型央企纷纷入场增持。分析人士指出，财力雄厚的大型央企陆续进场增持，有利于活跃资本市场，提振投资者信心。

　　其次，数据显示，自9月24日以来，有2701.25亿元资金流入股票型ETF市场，而10月以来的净流入超过1398亿元。

　　第三方面就是近期A股的三季报披露透露积极信号。不少上市公司披露的业绩预喜，包括正丹股份、安利股份、捷捷微电等。

　　分析人士认为，虽然三季度宏观经济数据依然低迷，但由于股市在季末的崛起，对不少市场公司的业绩形成了正面刺激。另一方面，所处行业景气度相对较高的优秀公司，依然表现较为出色，特别是TMT行业。

　　不少大佬也在喊话继续看好A股。

　　私募大佬林园表示，3200点入市并不算高，未来站上4000点是很正常的事，股市波动是很正常的，保持平常心至关重要。如果在这个位置被套住，那便是捡到了“金项链”。

　　林园还指出，目前市场不能完全定义为牛市，真正的牛市应该是赚钱的人多，至少一半的人可以赚钱。而对于当前股民普遍亏损的情况，他认为这并不代表牛市的“缺席”，而是中国资产价格被低估。A股没有天花板，现在中国资产是很便宜的。当前正处于A股牛市的初期阶段，大盘远未到达顶部。当80%甚至90%以上的股民都赚到钱时，那才是顶部的信号。

　　坚持价值投资的段永平指出投资要用闲钱，要买好公司，不要用杠杆，要做时间的朋友。

　　半夏投资李蓓也指出，现在是普通人参与股市的好时间。现在中国股市的位置和估值处于历史的相对低位。相较于现在的银行存款和银行理财的利率，现在中国的股票市场（包括A股和港股）所隐含的回报是要高得多的。

　　对于目前的调整，多家公募机构看来，市场的调整反而提供了逢低配置机会。近期一系列稳增长经济政策陆续出台，有助于推动经济的企稳回升和市场风险偏好修复。年底市场或将延续估值回升行情，资产负债表修复将推动经济边际企稳，提振市场信心。跨年行情值得期待，重点关注科技、大金融、大消费等板块。

　　历史上牛市第二阶段如何演绎？

　　虽然我们无法预测未来，但历史或许能够给我们一点参考。

　　国海证券复盘了1999、2008、2014、2019年四轮牛市大涨行情启动及后续节奏趋势指出，牛市主要分为三个阶段，从历史来看，A股熊转牛初期大涨后通常会进入一轮阶段性休整行情，第二阶段调整时长取决于经济何时能够扭转。行业层面看，第二阶段缺乏主线抓手时通常是前期涨得少的行业相对抗跌。如果宏观背景与产业周期或微观资金能够共振，则板块可能成为贯穿整个牛市的主线如2019年。

（图片来源：国海证券研究所《牛市第二阶段如何布局》，发布时间：2024/10/13，不作投资推荐）

　　对于这轮从9月24日开启的行情，国海证券认为市场经历了亢奋期的降温之后，进入牛市第二阶段，当前市场热度依旧较高，叠加各宽基指数性价比依然不错，市场仍处于大有可为的阶段。往后看增量政策仍有期待，A股大概率将呈震荡态势，后续能否继续向上突破取决于未来财政具体加码程度。中长期看，A股真正实现反转长牛需要看到政策发力下经济真正迎来明显修复。

　　行业层面看，第二阶段行业配置的第一个思路是第一阶段涨幅较小的行业，部分顺周期板块如家电、交运、有色以及金融风格，有一定的补涨诉求。

（图片来源：国海证券研究所《牛市第二阶段如何布局》，发布时间：2024/10/13，不作投资推荐）

　　第二个思路是提前布局牛市第三阶段的主线行业。

　　中长期看，国海证券认为经济转型升级需求继续提升，内外流动性共振宽松，成长科技如AI、新质生产力可能仍是新动能突破方向，低利率+长钱入市背景下红利资产也可能表现较好。如果财政发力下地产城投等风险出清、预期扭转，则核心资产有望迎来估值修复。

　　我们也整理了部分相关的基金供大家参考。

　　（数据来源：富途牛牛Choice数据、银河证券，统计区间：2024/1/1~2024/10/14，东财芯片C成立以来收益-23.38%，东财银行C成立以来收益16.20%，天弘创业板ETF联接C成立以来收益-13.73%，嘉实沪深300红利低波动ETF联接C成立以来收益51.37%，统计截至2024/10/14。具体基金的相关风险、基金经理变更等情况详见各基金法律文件及公告，历史数据不代表未来，不作投资推荐）

　　即便是历史上的牛市，也会出现回调。经过前期涨幅后，当前A股估值水平有所修复，但依然具备性价比，创业板指、中证500估值处于历史相对低位水平。

（图片来源：国海证券研究所《牛市第二阶段如何布局》，发布时间：2024/10/13，不作投资推荐）

　　面对波动，我们不妨保持冷静，理性看待，把握机会，布局长期。投资是一场长跑，而不是一夜暴富的工具，控制好仓位、均衡配置，做好应对比预判更重要。

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