港股科技板块再度爆发 后市怎么看？多家私募最新解读

　　随着18日港股科技板块再次大幅上扬，国内部分私募机构对于连续大涨之后的恒生科技指数，开始考虑获利了结操作。

　　资料显示，自1月14日至今的短短一个多月，恒生科技指数累计涨幅超过34％。而且港股恒指涨幅达15%，显著跑赢了A股主要指数。当前，港股市场震荡性也有所加大，显示市场对后续走势有所分歧。

　　多家私募机构提醒，港股科技板块的性价比正在下降。在港股迅速修复估值后，A股核心资产正在成为阶段性洼地，未来仍有进一步上涨空间。

　　大涨后的港股面临歇一歇？

　　随着港股自1月中旬开启反弹行情，明显跑赢A股，恒生科技指数步入技术性牛市，尤其是春节后的反弹力度超出多数投资者预期，但是过快的涨幅也引起部分投资者的获利了结。

　　“我们觉得港股仍有空间，但这一过程大概率也不会一帆风顺，尤其是考虑到当前的风险补偿已经不高，所以会考虑择机做一定兑现。”国内知名私募机构“相聚资本”研究总监、基金经理余晓畅对券商中国记者表示。

　　统计显示，2025年至今，港股恒生科技指数飙涨超26%，位居全球资产表现榜首，特别是自1月14日至今的短短一个多月，恒生科技指数累计涨幅超过34％。另外，港股恒指涨幅达15%，显著跑赢了A股主要指数。随着港股行情逐步攀升，港股市场震荡有所加大，显示市场对后续走势出现分歧。

　　余晓畅认为，随着股价的快速上涨，赔率也有所降低，当涨幅较大时，会考虑做一定的盈利兑现。在具体操作中，依然会严格按照一贯的风格进行投资，选择公司竞争力和现金流都比较强的标的，尤其是短期涨幅过大后注意风控。对于短期涨幅过大的个股，会通过高抛低吸尽可能地平抑组合净值波动。

　　星石投资高级基金经理汪晟认为，港股领跑是因为港股市场中，有部分上市公司的股权定价处于极低的水平，这些公司和美股公司做着相似的业务，但估值定价可能差了一倍都不止，这其中一定存在着部分非理性因素，或者说非基本面因素。当非理性因素逐渐消失，由于港股定价价差较大，就会出现大的修复空间，这并不是基本面层面可以解释的。后续港股市场可能会从大幅折价，逐渐转向平价，甚至会出现溢价，目前正处于这一过程中，相信港股市场中长期优质股权将会得到更公允的定价。

　　汪晟强调，当前时点下，投资性价比也是需要权衡的方面，潜在收益和风险是并存的，特别是公司层面的不确定性以及估值的提前反应。

　　A股科技核心资产或进一步补涨

　　“港股迅速修复估值后，A股核心资产反而成为阶段性洼地。”中信证券首席策略分析师裘翔认为，港股持续上涨引发外资回流预期升温，而国内活跃资金仓位已处高位，极致持仓风格的机构亦有再平衡需要。最后，从板块热度和位置来看，科技和主题相关板块的情绪指标也均处于高位。

　　根据统计，2月17日，南下资金实现净流入108亿元，上周南下资金实现净流入217亿元。2025年以来累计净流入规模已经超过1500亿元。另外，1月24日以来，外资已流入港股达127.6亿港元，且主要流入相对低估的消费与科技行业。

　　港股恒生科技指数估值大幅修复之际，A股市场AI行情并未出现系统性拥挤，并且逐渐向有业绩的方向去落地。2月17日，A股教育、人形机器人、液冷服务器、医疗服务等板块涨幅靠前。其中人形机器人涨幅3.74%，净流入15.90亿元。

　　今年以来人形机器人板块持续火热，这也让提前布局的主动型基金收益颇丰，多只重仓了机器人概念股的主动型基金，今年以来收益率已超过30%。而在规模最大的被动指数基金的机器人ETF(562500), 春节后资金也加快流入，份额增加了近9亿份，最新份额达75.48亿份。

　　高盛在最新的报告中称，预计人工智能的广泛应用，将会使得中国公司的每股收益在未来十年每年提高2.5%。该行将MSCI中国指数的12个月目标位从75点提高到85点，预计将有16%的上涨空间。

　　高盛策略师在报告中写道，DeepSeek以及其他中国人工智能模型的出现，已经改变了中国科技的叙事。增长前景的改善以及可能的信心提振，将会提升中国股票的公允价值15%—20%，并可能带来超过2000亿美元的投资组合资金流入。

（文章来源：证券时报网）

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