债市春寒 全网都在劝我“固收+”

　　2025年以来，“固收+”重回C位，成为普遍共识。无论是专业机构，还是知名大V，纷纷为“固收+”站台。

　　春节以来，资金紧张，债市出现“春寒”行情，2025年至今，短债基金指数（-0.03%）和中长债基（-0.08%）收益为负（数据来源：wind，截至2025/2/20）。

　　债市陷入纠结，这也在敲打着我们或许是时候重视“固收+”了。如果你还不知道什么是“固收+”，请一定要看完。

　　“固收+”就像“汉堡+薯条”

　　“固收+”策略，是指“固收类的低风险资产打底，搭配少量的中高风险资产增强收益”。高风险资产占比不会超过30%。

　　固收类的低风险资产就是汉堡，顶饱但缺乏惊喜。主要是存款、银行理财、债券等有利息收入的资产。

　　高风险部分就是薯条，搭配汉堡食用，可能更香也可能更腻。可以是A股、可转债、美股、黄金、美债等资产。

　　这些资产的波动比较大，表现好时可以提升组合收益，表现差时，也会对组合收益有一定拖累，但因为比例不多，所以拖累也比较有限。比如A股跌了10%，如果你只配了5%的比例，那么对组合业绩也才拖累了0.5%。

　　按照高风险资产的占比，是“小薯”还是“中薯”还是“大薯”，可以分为：

　　低波“固收+”：高风险资产占比0%~10%。

　　中波“固收+”：高风险资产占比10%~20%。

　　高波“固收+”：高风险资产占比20%~30%。

　　我们选用“5%股+95%债”、“10%股+90%债”、“20%股+80%债”分别代表低波“固收+”、中波“固收+”、高波“固收+”，回测近5年每年的收益情况：

　　数据来源：Wind。2020/1/1~2024/12/31。债市选用中债-新综合全价(总值)指数来代表，股市选用上证指数（000001.SH）来代表。“5%股+95%债”即为5%*上证指数+95%*中债-新综合全价(总值)指数。

　　低波“固收+”和中波“固收+”每年都实现了正收益，即使是股市最糟糕的2022年。

　　而在股市大涨的2020年、结构性行情的2021年、股市复苏的2024年，“固收+”又都实现了债券收益的增强。

　　“固收+”真香时刻：天时地利

　　● 利率“地板价”，此为天时。

　　近10年，我国的利率一直处于下行通道。截至2月20日，10年期国债收益率已经来到1.7%以下，是10年前的一半。与之相呼应的是，银行存款利率的不断下行，以工商银行为例，2015年的5年期存款利率是3.05%，现在只剩下1.5%。

　　票息收益不断被压缩，利率驶入“无人区”之后，价差收益也更难获得。债牛或未完，但“大牛”或难再现。

　　如果你也为低利息焦虑，“固收+”或是低利率环境下突围的选择。

　　● 权益蓄势待发，此为地利。

　　“924”以来，权益市场情绪提振，明显上台阶。春节回来，DeepSeek引爆中国AI；哪吒百亿票房登顶全球动画；广东等15地土地收储稳楼市。好消息接连发生，市场的信心在修复，积极情绪在积累。

　　三月初两会即将召开，随着更多的积极政策的推出，权益行情也终将实现“均值回归”。

　　如果你也为牛市启航心动，“固收+”或是稳健型投资者提升收益的最佳姿态。

　　挑战“固收+”玩出花

　　● 思路一：股债搭配的个性定制

　　即使是最经典的“固收+A股”的搭配，也可以有很多种搭配：

　　如果你只想跟随市场大势，可以“固收+宽基指数”

　　如果你想把握AI浪潮，可以“固收+科技”

　　如果你更喜欢高股息带来的确定性，可以“固收+红利”

　　● 思路二：多元资产的全球视野

　　除了“固收+A股”，不妨大胆一点，“固收+”万物，以下都可以作为“+”的部分：

　　“固收+”的妙处在于，任何你想要尝试却害怕过大波动的资产，都可以在打好“固收”底仓的基础上小仓位参与。

　　仍有韧性的美股

　　近来突击的港股

　　新高吸睛的黄金

　　降息周期的美债

　　“固收+”的3种选择

　　● 单只基金：可以直接买入一级债基、二级债基、偏债混合债基。这些债基中都含有一定的权益仓位。

　　优势在于省事，把具体配置交给基金经理；劣势在于 “+”什么、“+”多少，不由自己决定，且要有挑选优质基金的能力。

　　● 投顾组合：可以直接买入主理人搭配好的“固收+”基金组合。

　　优势在于策略丰富和主理人帮忙选基，想加美股、黄金、红利，都可以找到对应的现成策略；劣势在于不是100%自主。

　　● 自由DIY：可以用任何你熟悉的基金类型自由搭配自己的专属组合。

　　优势在于完全自主；劣势在于对于专业能力有较高要求，且要定期跟踪仓位变化。

　　总结一下：

　　（文章来源：富国基金）

(原标题：债市春寒，全网都在劝我“固收+”)

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