生物制药的春天来了吗？如何布局？

　　前段时间国内的公司可太热闹了，哪吒“出海”闹上了全球动画片最高票房；DeepSeek横空出世，轰动全球。医药也在世界“出圈”，《经济学人》杂志在2月中旬发表了文章《不仅仅是人工智能，中国的药物也让世界感到惊讶》。

　　我们再看看行情，2月以来，申万二级行业的生物制品上涨5.02%，中信二级行业的生物医药上涨约7.7%，恒生综合行业指数-医疗保健业上涨19.94%，今天有料君带你看看生物制药。

　　数据来源：Wind，2025.2.27。历史数据不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。

　　生物制药了解一下？

　　生物制药，顾名思义就是运用生物技术进行药物的研发、生产。

　　与化学制药不同的是，生物制药其中涉及的活性成分，基本都来源于生物体，比如微生物（细菌、病毒、真菌等）、器官、细胞等。

　　像我们平时接触的比较多的有疫苗、红霉素、青霉素等，还有重组蛋白类的胰岛素、生长激素等，还有之前火出圈的CAR-T细胞疗法，也属于这一范畴。

　　可见生物制药，其实是一个范畴很大的产业，既涵盖了日常常用药，也广泛用于治疗癌症、罕见病等复杂疾病。

　　中国生物制药的行业现状

　　生物医药行业一直是国家发展的关注焦点，并且行业发展迅速。然而近两年的行业增速有所放缓。

　　我们可以看到，2021年以前，我国生物医药的总体规模发展迅速，2022年起，行业发展增速下行，到了2024年，根据预测数据来看，行业增长有望开始呈现复苏的态势。

　　图片来源：德勤，《“全链条支持创新”，中国促进生物医药产业发展新政及其影响》，行业收入规模单位为亿元人民币，2025.2.21

　　从普通投资者的角度来看，医疗行业在过往几年的投资体验不算特别好。以近三年申万医药二级行业涨跌幅来看，跌幅在18%-58%之间。

　　数据来源：Wind，2022.1.1-2024.12.31。历史数据不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。

　　实际上，过去的十年中国生物医药行业是在稳步发展中，已成为全球第二大创新药研发市场。

近十年中国在研管线规模的演变

　　注：上图列示的在研管线数量为中国生物医药企业截至每年年末的在研管线数目。

　　图片来源：德勤，《“全链条支持创新”，中国促进生物医药产业发展新政及其影响》，2025.2.21。

　　明明行业发展向好，但投资体验却不佳，主要是由于在内外部环境因素的影响下，资金持续流出生物医药相关股票。不过，在经历了较为长期的调整之后，生物医药的刚需属性突显，叠加其市场预期及估值消化得较为充分，这一板块或有望迎来全面修复。

　　与此同时，随着AI的蓬勃发展，接入AI的理念吹到了各行各业，于是生物制药也跟着有了点热度。往后看，生物制药还会迎来哪些“春风”呢？

　　生物制药未来有哪些“春风”？

　　1 AI+生物制药=？

　　随着AI的热点横扫全球，AI与医疗相结合也已不是新鲜事。

　　从制药端来看，AI能够加入到药物研发的各个阶段：可以在研发阶段协助靶点发现和验证、设计分子式，也可以在临床阶协助优化试验方案、优化志愿者招募和数据处理，还可以应用于挖掘已有药物可对应的新适应症、老药品的工艺升级等，还可以在生产阶段帮助企业优化生产流程等。

　　整体来看，是利用AI强大的计算能力和数据处理能力，增强研发阶段的效率，加速制药流程的技术突破，同时也能够一定程度降低药物研发的成本。

　　未来随着AI技术的持续增强和应用普及，可能还会在更多的方面参与到生物制药的各个环节，我们拭目以待。

　　2 老龄化叠加个性化用药需求

　　人口老龄化是全球范围内不能忽视的趋势，根据卫健委的相关材料显示，中国在1999年进入老龄社会，而根据央视的报道，韩国在去年12月底进入超高龄社会。

　　国家统计局的数据显示，截至2024年底，我国60岁及以上人口31031万人，占全国人口的22.0%，其中65岁及以上人口22023万人，占全国人口的15.6%，人口自然增长率为-0.99‰。

　　在这样的大环境下，对于药品的需求量尤其是在老年疾病方面需求增加，无论是对常规药品，还是个性化、前沿化的诊疗用药需求，都会有所增加。

　　3 政策环境+支付端变化

　　好的发展环境，是保证一个行业健康发展的土壤。

　　国家层面，2024年3月国务院发布的《2024年政府工作报告》中，将创新药定位为要积极培育的新兴产业和未来产业，鼓励创建一批未来产业先导区，鼓励发展创业投资、股权投资，优化产业投资基金功能。2024年7月，国务院审议通过了《全链条支持创新药发展实施方案》，通过全链条强化政策保障创新药发展，以用好价格管理、医保支付、商业保险、投融资政策、优化审评审批机制等方式，为创新药的开发提供全方位的支持。

　　地方政府层面，也积极响应中央的政策，出台本地化的全链条支持政策。北京、上海、广东等地陆续印发了相关的支持政策、行动方案等。

　　在支付端，我们也看到许多积极变化，如医保局积极开放医疗数据、大力发展和引入商业保险、以及在今年内将发布第一版医保丙类目录、医保账户共济扩大亲属适用范围和跨省共济、提高城乡居民医保财政补贴标准等。以此促进创新药上市周期的缩短、缓解企业资金压力、促进研发投入。

　　生物制药的春天来了吗？如何布局？

　　生物制药行业既有需求的增加，又迎来估值修复，作为投资者该如何布局？

　　具有一定风险承受能力的投资者可以关注主要投向生物医药板块的医药主题基金，这类基金的投资方向往往会聚焦这一主题，能够助力投资者分享行业增长带来的机遇。

　　不过在此多提醒一句，生物制药乃至医药行业虽然在当前“如沐春风”，但市场不可预测，影响这一行业的因素也很多，比如研发中成功率的不确定性、技术瓶颈、市场上颠覆性的创新、新技术与伦理争议等，都会对行业有着较大的影响。

　　相比于一些爆发性发展的行业，医药行业或许不适合跟风投资，但它仍然是长坡厚雪的好赛道，更适合多多了解、早日布局，陪伴这一行业长期成长。（文章来源：汇丰晋信基金）

(原标题：生物制药的春天来了吗？)

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