科技股的“难买”VS“得买”：降维、升维与多维

　　3月6日凌晨，是DeepSeek 之后科技圈又一个不眠之夜，所有人都被一个名为Manus的产品刷屏了。

　　在苹果发布新品的同时，很多人彻夜蹲守Monica.im研发的全球首款AI Agent产品Manus的使用邀请码。

　　Manus来自拉丁语，就是手脑并用的意思。据介绍，Manus是一个真正自主的AI代理，能够解决各类复杂多变的任务。与传统AI助手不同，Manus不仅能提供建议或答案，还能直接交付完整的任务成果。

　　当AI Agent通过调用一长串思维链和工具调用，最终输出一个完整、专业的结果时，用户们开始感叹AI真的能帮人类做事了。这个产品，在 GAIA 基准测试中远远甩开了 OpenAI。

　　AI叙事不断加强，今日的二级市场上，A股三大指数单边上行，TMT行业重整旗鼓领涨，AI智能体、信创方向掀起涨停潮，芯片半导体产业链持续拉升，那叫一个热火朝天。（数据来源：Wind）

　　而就在前几日，当大涨后的科技板块单日回撤超5%之时，市场也有担忧的声音。不乏投资者在过程中入场、此前经历了接连几日的波动；也不乏投资者刚刚离场便逢大涨，遭遇了“踏空之苦”。此刻我们心中有两个问题，“难买的科技股”，还要买吗？一起来聊聊~

　　科技股要买吗

　　在“难买”与“得买”之间

　　东方既白的蛇年清晨，DeepSeek和机器人几个关键词揭开了2025年的AI革命。

　　去年，如今人人都能说出名字的这家民用机器人公司正进行着C轮融资。杭州某机构的投资人Jack在看过商业计划书之后，一边挑剔着“机器人做C端怎么可能跑得通”，随手把材料丢在一边。被他一同丢弃的还有这家公司的投资机会，而且大概率是最后一次上车机会。

　　现下，Jack正承受着投资人最不愿面对的精神酷刑——踏空。就在这个诞生“AI六小龙”的标杆城市，某高档写字楼的投委会上又多了条拍烂的大腿。

　　其实Jack们不必过分自责，错过是投资必须面对的一课。某种程度上可以说，投资科技股，就像在迷雾中追逐星光。那些令人目眩的"未来蓝图"，时而像《星际穿越》里高维空间的莫测变幻，时而又似《黑客帝国》里真假难辨的红蓝药丸。

　　就连看透人性的巴菲特，也曾在这片迷雾前长久驻足。1995年互联网狂潮席卷华尔街时，这位智者轻抚他的可口可乐瓶低语：“我只在能力圈内播种。”直到乔布斯把智能手机变成人体器官的延伸，直到库克让苹果长成参天巨木，这位价值投资者才伸手采摘。每一次技术跃迁都在资本市场上演着残酷的“幸存者游戏”，我们永远需要心怀敬畏。

　　科技股投资最有魅力也最残酷的地方，便在于容易看错更容易错过，可一旦把握住一笔成功的投资，或许能够改变命运。不管是二级市场还是在一级市场，道理都是相通的。在大部分时候，“自己的失败固然难受，别人的成功更让人揪心”，踏空令人夜不能寐。

　　离我们很近的，从春节之后，国内权益市场的主线就是科技，不管是科创板还是恒生科技，做的主要是一件事——逼空。此时此刻我们有理由认为，2025年全年来看，科技或成为中国资产的贝塔。

　　一方面，AI带来的产业革命才刚刚开始。

　　短期海内外的扰动，难改AI产业主线趋势。借鉴历次中国科技牛行情，比如2014年互联网+对应计算机，2019年新能源+对应电力设备，指数涨幅分别为366%、323%，持续时间以年为单位，中间出现大量十倍股，当前本轮行情远称不上透支。中国的AI渗透率在“顶层设计”自上而下的推动下，有望迎来"顶层设计+市场机制"的双轮驱动。（数据来源：Wind,中信建投证券）

　　当下，AI产业从技术研发到商业应用，每个环节都在重塑。AI正逐渐渗透到医疗健康、金融服务、智能制造、智慧城市等各个行业，成为推动产业升级和经济转型的重要力量。AI加速融合各行业构成市场长期逻辑，产业层面变革驱动的二级市场行情并非短期机会，持续性往往更高，而且技术的进步会持续出现，不断凝聚投资者共识驱动估值多轮上涨，这个过程中，机会不止一次。

　　另一方面，科技的政策红利仍在持续释放。

　　当前宏观语境下，“培育新质生产力”已上升为国家战略。与去年中央经济工作会议相比，昨日发布的两会政府工作报告中更加强调“加快建设现代化产业体系”，新兴、未来产业已经成为破局全球竞争的关键。

　　工作报告对科技创新的单独表述，持续推进“人工智能+”，大力发展智能网联新能源汽车，人工智能手机和电脑，智能机器人等，这与最近爆火的AI、机器人产业相符合，无疑今年会是不小的风口。

　　今日，证监会主席在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示，“今天的经济主题记者会，快变成科技主题记者会了。这两天，谁要是不说说DeepSeek，好像就不太时髦似的。这个现象值得我们高度关注，也值得资本市场高度关注。”

　　科技股怎么买？

　　降维、升维与多维

　　因而，在科技股的“难买”与“得买”之间，我们有必要去找到解法，那么“降维”、“升维”与“多维”三个关键词，一定程度上是我们的有效思考。

　　指数工具、降维投资

　　投资科技个股，难度真的很大，专业的投资者都坦言，偶有所得，时常犯错。相比较于选择个股，指数基金通过指数化的一篮子设计，可以说是降维投资，降低了投资难度。

　　以科创综指为例，通过指数化的一篮子设计，等于是将光刻机、量子纠缠、AI大模型训练这些堪比“现代炼金术”的技术革命，巧妙封装为风格清晰且触手可及的金融工具。

　　而在此过程中，任何“硬科技”细分领域的突破，都不会被综合指数这样的成分股纳入机制所错过。

　　面对硬科技板块固有的高波动性与高研究门槛，普通投资者借助指数工具，便可无需等到万亿市值巨头诞生后再追涨，而是在技术革命的萌芽期与突破期就已经躬身入局。

　　科创综指以科创全景图之姿启航，对于投资者而言，在这里，“不选择成为最有智慧的选择”，我们无需弄明白科创板内部大小盘是如何轮动，也不用搞懂行业是如何起落。

　　只要我们认可“科创景气”、“科技自立”是一个确定性较强的事情，认可眼下大热DeepSeek的意义已然超越了AI本身，一场静默的科技权力转移正在发生，那么科创综指标的或许就会是人人都可以参与的工具。

　　预期管理、升维投资

　　科技板块的投资，投资者也需要做好预期管理。回归当下，以TMT为代表的科技板块经过快速上涨后估值水位抬升、交易拥挤度加剧，叠加财报季业绩验证与政策窗口期的双重考验，短期或面临性价比回归的压力。

　　但真正决定AI+赛道长期走向的，仍是产业底层逻辑的演绎深度。所以我们将预期的颗粒度拆分到短期和长期，再做预期管理，并不难。其实就是对长期投资要保持乐观心态，投资中国AI产业，本质是押注一个大国对“科技自立”的执着，一个时代对生产力升级的客观需求。

　　同时，也要清楚认识到市场短期涨跌是无法预测的，为了收获长期投资回报，我们有必要承担短期的股价波动，这是通往长期回报的必经之路。

　　押注一份关于“大国崛起与科技自立”的看涨期权的内心力量，理应远比K线图的起伏更为磅礴。当我们认知到了这一点，便是投资思路的升维。

　　配置思想、多维投资

　　如前诉述，科技相关指数往往高成长高波动，所以在构建资产配置时，就可以引入一些相关性较低、风格差异较大的资产做组合。比如，我们可以将科创综指和红利资产，按照55开的比例做配置。

科创综指+红利投资组合

数据来源：Ifind，2020.1-2025.3

　　可以看到，在搭配了红利之后，组合的收益曲线确实会变得更加平滑。所以，如果大家能把科创综指作为资产配置的一部分，那么对于科创板短期几日的波动，就会有更高的容忍度。

　　未来山高路远，我们以配置战胜波动。

　　十八世纪末期，在蒸汽机的气缸里，人类曾窥见力量的真谛；二十一世纪的第三个十年，在大模型的参数矩阵中，我们或将找到文明的新解。唯一确定的是：这场革命没有旁观者，只有参与者。

　　或许，有远见的投资者早已站在了趋势的风口，参与其中，每一位投资者都需要认识到：在这场伟大民族复兴的科技长征中，最大的风险将不是波动，而是缺席。（文章来源：华夏基金）

(原标题：科技股的“难买”VS“得买”：降维、升维与多维)

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