外资做多中国热情重燃！高盛：这次涨势将比去年9月更持久！

　　随着市场对美国潜在经济衰退的担忧持续加重，美国股市在上周经历了暴跌，这让越来越多投资者将目光投向了大洋彼岸的中国。

　　高盛在最新报告中指出，今年中国股票市场经历了有史以来最强的开年表现。而与此同时美国股市近期出现疲软和动荡，这令越来越多海外投资机构开始考虑增持中国股票。

　　而在中国政策支持强劲、科技不断突破的背景下，高盛相信，这次中国股票市场的涨势将比去年9月更为持久。

　　中国正经历史上最强开年表现

　　今年年初至今，MSCI中国指数已经累计上涨了20%以上，是中国股票市场有史以来最好的开年表现。今年年初以来，MSCI中国指数的涨幅远远超过发达市场和新兴市场。

　　本周日（3月9日），高盛首席中国股票策略师刘劲津在报告中写道，全球共同基金（通常只做多）可能“重燃对中国股票的兴趣”。在过去三年里，这些投资者基本上没有过多参与中国股票市场，并且减少了自己对中国股票市场的敞口。

　　他写道：

　　“我们与投资者的最新对话表明，鉴于美国股市近期的疲软和波动，同时他们对美国股市的持仓接近历史高点，全球只做多（Long-Only）的委托机构越来越多地参与中国资本市场交易（IPO和配售），它们越来越有动力增持中国公开市场。”

　　他们写道，投资者也在考虑中国股票，因为中国出现越来越多的科技突破，同时监管不确定性也在减少。分析师们估计，如果全球共同基金将中国股票的配置比例提高1个百分点，市场可能会看到80亿美元的净买入。

　　这次不一样！高盛预感这次上涨更持久

　　高盛继续建议增持中国H股和A股，重申了自己的立场，即中国这次的股市反弹不同于去年9月份的那次短暂飙升。

　　高盛分析师写道，去年9月份的股市飙升是由政策驱动，因政策转向降低了股市的下行风险，但这次的上涨是由科技驱动的：中国科技领域最近的发展改变了游戏规则。

　　此外，高盛还指出，和去年9月相比，对冲基金现在重建头寸的速度比当时更为谨慎，多头基金的仓位总体上仍然较少，南向投资者正以创纪录的速度买入香港上市股票。从所有指标来看，中国股票市场指数估值都没有高估。

　　因此，高盛认为，如果政府政策实施和企业利润增长逐渐到位，所有这些都表明，中国股市有进一步上涨的潜力。

　　高盛分析师写道：

　　“最新的科技突破本质上更多是由微观和创新驱动的，对企业盈利和估值都有利。这可能意味着，相比于纯粹由流动性和政策预期重新定价驱动的复苏，这次复苏将更具持久力。”

　　AI突破改变科技股叙事

　　正如高盛所说，科技股在本轮中国股票大涨行情中扮演了领军角色。今年年初至今，恒生科技指数已累计飙升约32%。科技巨头阿里巴巴、腾讯和百度的股价分别上涨了66%、27%和12%。

　　最近，中国人工智能模型DeepSeek的崛起，颠覆了中国大型科技股的叙事，表明在此前长期由西方公司主导的资本密集型人工智能行业中，中国科技行业可能将具备强劲的竞争能力。

　　高盛预计，广泛采用AI技术可能使中国企业每股收益（EPS）在未来十年每年提高2.5%，并使中国股市的公允估值提高15-20%，可能带来超过2000亿美元的投资组合流入。

　　“两会”政策目标给市场吃下定心丸

　　在政策方面，高盛表示，中国政府2025年的主要经济和政策目标——如“5%左右”的官方GDP增长目标和4%的预算内财政赤字与GDP之比（创历史新高），与投资者的预期和高盛经济学家的基本观点基本一致。

　　高盛特别指出，虽然一些投资者认为，暂时缺乏超预期的刺激政策可能导致市场出现“卖事实”的疲软行情，但高盛分析师认为：

　　“中国政府已经释放了亲增长政策倾向的明确信号，并展现出了对系统性风险的低容忍度，对宽松承诺的决心以及对股市的具体支持措施，这些都对锚定中国经济增长预期和控制政策风险溢价至关重要，都有利于中国股票的回报前景。”

（文章来源：财联社）

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