美股QDII魅力散去，年内跌幅居前，港股QDII年内仍有正收益

　　全球资本市场震荡之际，QDII的净值也面临损失，超六成QDII年内收益已告负。其中，美股QDII整体跌幅居前，多只美股QDII跌超15%。

　　虽然近期经历市场震荡，但港股QDII的今年以来收益依然靠前，整体业绩表现优于美股QDII。

　　展望未来，业内人士认为，考虑到港股上市企业的基本面和估值情况，中期来看港股投资仍具备性价比，且科技、内需等板块仍有投资潜力。

　　超六成QDII年内业绩告负，美股QDII跌幅居前

　　数据显示，截至4月8日，今年以来已有超六成QDII业绩告负。而年内收益告负的基金中，美股QDII整体跌幅居前。

　　截至4月8日，华宝纳斯达克精选股票发起式(QDII)A、博时纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)A人民币、大成纳斯达克100ETF联接(QDII)A、嘉实标普生物科技精选行业ETF(QDII)等26只美股QDII今年以来跌幅超15%。

　　美股科技股今年以来的大幅下跌，是美股QDII整体业绩表现不佳的重要原因。以华宝纳斯达克精选股票发起式(QDII)A为例，该基金今年以来回报为-25.69%。截至去年四季度末，该基金前十大重仓股包含英伟达、苹果、微软等科技巨头。

　　港股QDII表现整体优于美股QDII

　　即使经历了近期的市场震荡，但港股QDII的业绩表现依然整体优于美股QDII。

　　截至4月8日，汇添富香港优势精选混合(QDII)A、南方香港成长（QDII）、南方港股医药行业混合发起(QDII)A等16只港股QDII今年以来收益超10%。

　　其中，汇添富香港优势精选混合(QDII)A的今年以来收益高达24.21%。基金年报显示，截至去年四季度末，该基金前十大重仓股多为医药企业。

　　该基金的基金经理张韡认为，随着医药行业监管进入常态化，国内医疗需求和医疗行为逐渐修复，2025年产品型企业将迎来恢复性增长。同时，各项支持创新药行业发展的政策也会持续推出落地，支付端、准入端、投融资端均有望看到显著改善。

　　此外，医药板块受关税政策影响也相对较小。平安证券指出，医药板块中药品、原料药等板块受关税影响较小，其他内需相关板块如中药、医疗服务、医药商业不受该政策影响。招商证券也认为，医药行业整体以内需为主，大部分子行业受到关税影响较小。

　　南方香港成长（QDII）的今年以来收益也达13.9%。截至去年四季度末，该基金的前十大重仓股中，包含港股消费板块股票，如泡泡玛特、老铺黄金、毛戈平，也包括港股科技巨头，如小米集团、腾讯控股等。整体来看，内需消费板块受关税政策影响较小，而港股科技巨头的经营也主要依赖国内市场，且有望凭借AI浪潮打造新的业务增长点，业务受关税政策影响不多，后续也有望继续迎来估值修复。

　　另外值得注意的是，由于QDII基金的净值更新存在一定延迟，目前多数港股QDII的净值仅更新至4月8日。而在4月9日和4月10日，恒生指数又迎来上涨，所以待到这两日的净值更新后，港股QDII的年内收益还有望继续上升。

　　港股中期投资机会仍然值得关注

　　即使近期经历震荡，但业内人士认为，考虑到港股上市企业的基本面和估值情况，中期来看港股投资仍具备性价比，且科技、内需等板块仍有投资潜力。

　　海富通基金量化投资部王宁宁指出，短期来看，“对等关税”或冲击外需，出口将是决定Q2经济环比的重要因素之一。短期港股或进入盘整阶段，但考虑到港股整体海外营收占比较2018年贸易摩擦期间下降，在美营收占比极小，对企业营收影响有限。

　　王宁宁还认为港股科技板块的投资机会值得关注。王宁宁分析称，关税对港股科技股的影响有限。从行业角度来看，港股通科技指数可以分为互联网、汽车、消费电子、创新药几个板块，收入端、利润端在美国市场占比均极少，受“对等关税”实际影响有限。

　　她还指出，港股科技股整体估值水平具有吸引力。截至2025年3月31日，港股通科技指数滚动市盈率（PE-TTM）为24.21倍，处于近十年的较低分位点。这意味着港股科技股相对于其历史水平和全球其他主要市场来说，可能仍然被低估，为投资者提供了较好的安全边际。

　　华泰证券也认为，中期视角下港股相对收益空间仍存。原因主要有以下几点：

　　第一，基本面上，国内3月PMI连续两个月扩张、地产寻底迹象初现、政策逆周期调节存加码预期。

　　第二，港股结构上，科技+金融主导的上市公司特征使其企业盈利对关税敏感度相对较低。

　　第三，资金面上，南向资金持续流入为港股提供资金支撑。

　　分行业来看，华泰证券建议配置存在政策逆周期调节预期的内需消费板块，也可关注盈利预期抬升明显、自主可控逻辑坚实的港股硬科技。另外，南向持仓占比高、受外资变动影响小、盈利预期稳定的红利方向，仍可作为底仓配置。

（文章来源：财联社）

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