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银河证券:关税冲击趋弱 港股市场情绪将逐步回归

2025年04月14日 08:08
来源: 人民财讯
编辑:富途牛牛官网

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摘要
【银河证券:关税冲击趋弱 港股市场情绪将逐步回归】银河证券研报称,美国关税政策反复无常,扰动全球权益市场。短期内,美国对华加征关税导致投资者风险偏好下降,带动港股股市估值回调。但在国内稳增长政策支持下,以及中长期资金稳股市举措影响下,投资者情绪逐渐稳定。中长期来看,关税对经济的影响取决于各国关税协商谈判结果以及关税落地情况。当前港股估值处于历史中低水平,投资价值仍然较高。

  银河证券研报称,美国关税政策反复无常,扰动全球权益市场。短期内,美国对华加征关税导致投资者风险偏好下降,带动港股股市估值回调。但在国内稳增长政策支持下,以及中长期资金稳股市举措影响下,投资者情绪逐渐稳定。中长期来看,关税对经济的影响取决于各国关税协商谈判结果以及关税落地情况。当前港股估值处于历史中低水平,投资价值仍然较高。配置方面,短期内建议关注贸易依赖度较低以及股息率较高的板块,主要有能源业、电讯业、公用事业、必需性消费、房地产等行业。中长期仍然看好政策支持力度较大的消费板块,以及自主可控程度提升的科技板块。

  全文如下

  中国银河策略】关税冲击趋弱,港股市场情绪逐步回归

  核心观点

  周重要事件:(1)国内视角:3月份CPI环比下降0.4%;同比下降0.1%,降幅明显收窄。3月份中国PPI环比下降0.4%;同比下降2.5%,降幅较前值扩大0.3个百分点。主要受季节性、国际输入性因素等影响。4月11日国务院关税税则委员会公告称,自4月12日起,对原产于美国的进口商品加征关税税率由84%提高至125%。鉴于在目前关税水平下,美国输华商品已无市场接受可能性,如果美方后续对中国输美商品继续加征关税,中方将不予理会。(2)海外视角:美国3月通胀超预期回落,但在关税政策影响下,未来美国通胀仍将面临较大的上行压力。4月9日,特朗普宣布对数十个国家暂停征收“对等关税”90天,维持最低关税税率为10%。主要因这些国家与美国就贸易、贸易壁垒、关税、汇率操纵以及非货币性关税等相关议题进行谈判以寻求解决方案,而且未以任何方式、形式对美国进行报复。4月10日,美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率进一步提高至125%。

  本周港股市场回顾:(1)行情表现:本周(4月7日至4月11日),全球主要权益指数涨跌互现。其中,美股涨幅居前。港股三大指数4月7日因关税恐慌情绪导致单日暴跌,随后在政策组合拳下跌幅收窄。从周线来看,恒生指数跌8.47%,科技指数跌7.77%,国企指数跌7.35%。(2)港股行业层面:本周12个恒生综合行业指数均下跌。其中,必需性消费、电讯业、公用事业跌幅较小,分别下跌1.12%、3.19%、4.37%;非必需性消费、能源业、医疗保健业跌幅较大,分别下跌10.67%、10.4%、9.61%。关税政策扰动下,投资者避险情绪上涨。(3)流动性:本周港交所日均成交金额为4277.52亿港元,较上周上升1742.86亿港元。本周沽空金额占成交额比例的日均值为14.13%,较上周上升3.58个百分点。南向资金本周净流入822.53亿港元,较上周上升189.69亿港元。(4)估值与风险偏好:截至4月11日,恒生指数的PE、PB分别为9.36倍、1倍,分别较上周五下降8.1%、8.11%,分别处于2019年以来34%、49%分位数水平。10年期美国国债到期收益率较上周上行47BP至4.48%,港股恒生指数的风险溢价率为6.2%,处于2010年以来28%分位。10年期中国国债到期收益率较上周下行6.12BP至1.6568%,从而港股恒生指数的风险溢价率为9%,处于2010年以来92%分位。

  港股市场投资展望:美国关税政策反复无常,扰动全球权益市场。短期内,美国对华加征关税导致投资者风险偏好下降,带动港股股市估值回调。但在国内稳增长政策支持下,以及中长期资金稳股市举措影响下,投资者情绪逐渐稳定。中长期来看,关税对经济的影响取决于各国关税协商谈判结果以及关税落地情况。当前港股估值处于历史中低水平,投资价值仍然较高。配置方面,短期内建议关注贸易依赖度较低以及股息率较高的板块,主要有能源业、电讯业、公用事业、必需性消费、房地产等行业。中长期仍然看好政策支持力度较大的消费板块,以及自主可控程度提升的科技板块。

  风险提示

  国内政策效果不确定风险;关税政策扰动风险;市场情绪不稳定风险。

(文章来源:人民财讯)

(原标题:银河证券:关税冲击趋弱 港股市场情绪将逐步回归)

(责任编辑:70)

 
 
 
 

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