QDII基金经理如何看全球股市投资？特别提醒这几地风险

　　财联社4月28日讯（记者李迪）随着基金一季报披露完毕，QDII基金经理对欧洲、日本、印度、越南等市场的最新观点也随之呈现。

　　欧洲市场方面，基于对经济增速、股市估值等因素的研判，多位QDII基金经理对欧洲股市的走势较为乐观。有基金经理指出，欧洲经济蕴含更大超预期空间。

　　日本市场方面，基金经理认为受利率上升、汇率波动等因素影响，日股市场风险偏好短期内难以重振，短期内股市震荡或将持续。

　　新兴市场方面，QDII基金经理普遍认为印度股市未来走势也正面临较强不确定性，但持续近半年的股市回调正使得印度股市的投资性价比提升；此外，东南亚股市短期受到关税政策的冲击，但有QDII基金经理指出，若美国关税政策、东南亚各国政策等因素向好，东南亚股市也有望迎来估值修复窗口。

　　欧洲市场后市投资机会值得关注

　　从一季报观点来看，多个基金经理对于欧洲市场的未来走势较为乐观。

　　还有基金在今年一季度增加了欧洲股票配置。以摩根全球多元配置(QDII-FOF)为例，该基金的基金经理张军在该基金的一季报中写道，“本基金在报告期内小幅调整股票仓位和结构，减少美股成长型基金，增加全球和欧洲股票配置。”

　　展望未来，有QDII基金经理认为欧洲有望继续经济复苏。嘉实德国DAX ETF(QDII)基金经理张钟玉认为，按欧央行的最新预测，2025年欧元区实际GDP增速有望提升至0.9%，仍处于复苏周期。

　　还有QDII基金经理指出欧洲股市投资性价比相对较高。张军在摩根欧洲动力策略股票(QDII)的一季报中写道，欧洲股市相对美股存在显著估值折价，但当前市场质量已与美股相当，且预期实现中高个位数盈利增长。

　　此外，企业回购也有望推动欧洲股市估值抬升。张军指出，欧洲企业高管正以前所未有的力度回购股票，尽管短期内估值重估未必发生，但欧洲经济蕴含更大超预期空间。

　　具体到欧洲各国市场来看，德国方面，嘉实德国DAX ETF（QDII）基金经理张钟玉指出，“德国用于国防和基础设施投资的财政法案在议会通过，未来财政扩张有望进一步推动经济增长。”

　　英国方面，张军指出，大选和预算案落地后，英国市场有望在政策确定性增强背景下开启新征程。但需关注新政府经济政策转向的后续影响。

　　日本股市短期内波动或将持续

　　利率上升、关税政策、汇率下跌等因素影响下，日本股市今年以来波动较大。

　　而展望未来，多位QDII基金经理认为，日本股市未来走势仍将面临多重不确定性，短期内市场波动或将持续。

　　南方顶峰TOPIX-ETF基金经理崔蕾在一季报中写道，“一季度美元兑日元震荡下行，季末下破150，日元持续升值对日股估值造成了压制。展望后市，需持续关注美国关税政策落地情况、日本经济复苏及央行加息进度，日本股市或仍面临较大扰动。”

　　招商普盛全球配置(QDII)基金经理范刚强、谢今也认为，日本国内经济继续稳中向好，“春斗”好于预期，但受日央行加息的担忧，市场风险偏好短期内难以重振。

　　摩根日本精选股票张军也认为短期内日本股市或将有所承压，但他还指出，“基于对美国经济持续扩张的预期，我们认为随后日股有望获得支撑，跟随美股重拾涨势。”

　　华夏基金投顾对日本股市中长期的投资潜力也相对乐观，该机构指出，中长期看，日本2024年企业回购规模达16万亿日元，同比增长1.7倍，员工薪资涨幅创1991年以来新高，形成“盈利增长-消费回暖-股价上涨”的良性循环，有望支撑日本股市企稳回升。

　　印度、越南等新兴市场不确定性增强

　　新兴市场受关税政策冲击较大，近期波动也在加剧。

　　印度市场方面，自2024年10月后，印度股市回调趋势持续，在近期的关税政策冲击下，印度股市波动继续加大。

　　展望后市，业内人士认为，印度股市仍将面临较大不确定性，投资时需要关注关税政策、外资流向、印度国内政策等因素。

　　具体来看，摩根全球新兴市场混合(QDII)张军建议聚焦三大因素：一是大选后的市场波动率变化；二是外资仓位是否维持在相对低位；三是大选后经济和财政政策的稳定性；四是公司盈利中长期增长前景的变化趋势。

　　而一些积极因素也在印度市场中酝酿。宏利印度股票QDII的基金经理师婧指出，估值方面，印度市场的大幅回调也使得前期市场担忧的高估值有所缓解，印度估值由市场溢价，转为相比自身2年期和10年期的折价。

　　东南亚市场同样面临较多不确定性，如果不利因素累积，二季度可能继续回调。华泰柏瑞南方东英新交所泛东南亚科技ETF(QDII)的基金经理李沐阳指出，二季度，预计东南亚科技板块仍将受到区域内外宏观动态（如美联储政策、国际关税政策、区域经济韧性等）的共同影响，不排除在全球不确定性提升的环境中出现继续回调的风险。

　　但李沐阳也强调，若内外压力缓释，美联储降息节奏、东南亚各国政策、企业盈利兑现等因素向好，板块或迎来估值修复窗口。

　　而展望中长期，李沐阳强调，关税敏感型电子制造板块虽短期承压，但在全球供应链重构加速的背景下，中国产业链的转移外溢以及东南亚各国自身的科技发展计划有望带来AI和新能源产业链的机会，因此东南亚科技ETF底层资产的结构性优势或仍可提供长期支撑。

　　而东南亚市场中，越南市场的投资机会则获得部分QDII基金经理的重点关注。

　　天弘越南市场股票发起(QDII)的基金经理胡超直言，对于越南经济持续保持活力的信心在增强。他在该基金的一季报中写道，“往后展望，我们预计更多直接刺激经济的政策有望加快释放经济增长动能，包括更大规模的政府支出计划、更大额度的信贷投放计划，以及更为完善的法律框架等等。”

（文章来源：财联社）

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