投资怎样“可为”？杨东、杜昌勇、谢治宇这样说

　　2025年以来，外部环境动荡，全球资本市场波动加剧。但在一众专业投资人看来，权益投资依然“可为”，一批优质的中国上市公司具备长期投资价值。

　　因何“可为”？如何投资？4月28日，在兴证全球基金主办的“投资·可为：2025年度中国投资人峰会”上海场上，杨东、陈锦泉、杜昌勇、谢治宇、乔迁、赵枫等多位资深投资人纷纷表达了他们各自的观点。

　　变革时代投资可为

　　兴证全球基金党委书记、副总经理陈锦泉在开场致辞中表示，一直非常看好中国制造业的竞争力，在AI、新能源车、半导体、机器人等供应链，甚至在创新药领域，很多中国公司都表现出了较强的竞争力。“我们认为中国在科技创新领域也会成长出大型领袖级的科技公司，这些公司将持续推动科技创新，带动产业链增长，引领科技创新革命。因此在这个时点，我们有信心说，中国的资本市场仍大有可为。”

　　宁泉资产执行董事杨东表示，在现在各种可投资资产中，股票投资还是比较好的选择。“或者换一种说法，目前在中国股市投资，要取得比存款、国债、银行理财这些要好得多的结果还是不困难的。”

　　兴证全球基金副总经理谢治宇则在主题演讲中表示，在全球经济持续动荡的环境中，对中国经济包括资本市场的长期表现抱有非常正面的看法。

　　睿郡资产执行董事杜昌勇具体解读道，权益市场经过三年多的持续调整，幅度和空间都足够。“从估值来看，A股市场属于合理的水平，香港市场处于相对低估的状态。今年外部的环境非常复杂，但大家可以预期的是，在复杂的外部环境中，对内各种刺激政策出台的可预期性也大幅增加，所以总体上我们觉得市场是可为的。”

　　睿远基金董事总经理赵枫进一步从宏观、行业、估值、企业四方面解读了权益市场的“可为”空间。他更明确地表示，基于估值和个股基本面等等原因，更看好港股。“无论放在全球比较，还是从大类资产来看，港股市场的回报率都是非常有吸引力的。”

　　长期逻辑与中期趋势

　　随着时间的推移，中国故事的长期逻辑与中期趋势正在发生缓慢而深刻的变化，专业投资人如何看待并应对这种变化？

　　“做投资，我觉得我们是可以不变应万变的，这几年的市场动荡一定程度上也创造了很多机会，控制风险我觉得可以从几个方面来做：首先，待在你的能力圈里，不熟的不做，没有把握的尽量少做；第二个就是安全边际，就是太贵的不买，或者等待机会，等到够便宜了再买；第三，可以用一些金融衍生产品控制风险，比如说可转债。总的来讲就是要‘先为不败，然后求胜’。”杨东表示。

　　谢治宇表示，权益市场正在酝酿一个新的可以持续的投资范式。“当前最起码有两股力量对市场非常重要，一是以科技为代表的力量，另一是稳定分红带来的回报提升。当这两类资产在给市场重新定价估值的时候，我相信有价值的资产整体水位是在不断抬升的，这也是为什么我说，对整个市场看法还是非常正面的，虽然中间可能会有波折。”

　　睿郡资产执行董事杜昌勇具体解读道，权益市场经过三年多的持续调整，幅度和空间都足够。“今年外部的环境非常复杂，但大家可以预期的是，在复杂的外部环境中，对内各种刺激政策出台的可预期性也大幅增加。”

　　在兴证全球基金投资总监、基金管理部总监乔迁看来，一方面，中国的创新能力，包括现在这几年科技AI的发展，可以确定科技是未来几年全球经济增长很重要的抓手，创新药也是很典型的案例，包括一些国产化的行业企业；另一方面，传统行业的增长范式也在慢慢地发生一些变化，追求更有质量的增长，其中能看到很多主动可为的空间。

　　低估值高分红资产更具吸引力

　　具体的投资方向上，杨东表示，如果以种田来比喻投资，他们现在持有的很多高分红的、经营非常稳固且商业模式也相对清晰良好的公司，都可以认为是耕种的良田。具体而言，当前主要围绕着怎么提振内需、哪些方面会面临政策发力等等方向来寻找标的，也会适当回避一些出口占比比较高、尤其是低端、过剩的出口企业。

　　陈锦泉表示，从中长期的基本面来看，A股和港股市场的整体估值相对低，分红率相对高，其中一些盈利能持续增长的公司还持续进行回购，使得那些竞争力强的公司在竞争中处于更有利的地位。

　　杜昌勇则认为，在看好的高分红主线上，运营商行业过去两年表现很充分，电力行业共识比较弱，存在一定的机会；赵枫看好内需消费以及部分出海的家电、工程机械、锂电池行业龙头；谢治宇则看好A股和港股中一批低估值高分红的公司，以及半导体等产业上不断突破的行业公司。

（文章来源：上海证券报）

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