南方发展机遇一年持有混合A：2025年第一季度利润882.54万元 净值增长率8.23%

　　AI基金南方发展机遇一年持有混合A（014031）披露2025年一季报，第一季度基金利润882.54万元，加权平均基金份额本期利润0.0935元。报告期内，基金净值增长率为8.23%，截至一季度末，基金规模为1.10亿元。

　　该基金属于偏股混合型基金。截至4月23日，单位净值为1.186元。基金经理是范佳瓅。

　　基金管理人在一季报中表示，展望后市，我们认为有以下几点值得关注。

　　首先，关税问题是毋庸置疑的关注重点，直接决定了中短期的市场走势。虽然当前投资者情绪降入冰点，但我们认为危中有机、危可转机。就像我们在之前的年报季报中曾经提过的，特朗普上台之后对全球治理和贸易秩序的打破，本质上也在让中美以外的其他国家探寻全球多边治理秩序的可能性，中国在多年前提出的“一带一路”战略构想也将进入加速期。我们高度关注一带一路方向的投资机会。

　　其次，我们仍然关注中国品牌的出海机会。全球贸易战在短期内或许看不到完全消弭的迹象，而在关税挤压产业链利润总盘子的时候，只有在产业链中具备绝对议价力的公司才能够保护自身的利润水平（或者通过向终端用户顺价、或者通过挤压产业链上下游利润）。在这样的逆风环境下，我们仍然可以看到很多中国消费品品牌开始从微笑曲线的底端（制造）向品牌端、渠道端攀升，有望在价值链分配中获得更大的份额。

　　再次，上游资源是我们从2023年底以来的核心配置。市场普遍认为宏观经济有陷入衰退的风险，因此上游资源板块需要回避。但我们认为上游资源的供给约束仍然刚性，如果我们回顾1930年前后的历史，会发现经济衰退也通常会驱动部分国家将内部问题转移至外部，全球地缘政治波动风险将继续放大，上游资源反而或将成为风险资产的避风港。

　　截至4月23日，南方发展机遇一年持有混合A近三个月复权单位净值增长率为2.38%，位于同类可比基金276/646；近半年复权单位净值增长率为4.93%，位于同类可比基金139/646；近一年复权单位净值增长率为17.15%，位于同类可比基金158/642；近三年复权单位净值增长率为21.41%，位于同类可比基金37/494。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　截至3月31日，基金近三年夏普比率为0.6906，位于同类可比基金9/488。

　　截至4月23日，基金近三年最大回撤为25.9%，同类可比基金排名453/489。单季度最大回撤出现在2024年三季度，为12.54%。

　　据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为87.47%，同类平均为85.26%。2024年一季度末基金达到93.07%的最高仓位，2022年上半年末最低，为66.96%。

　　截至2025年一季度末，基金规模为1.10亿元。

　　截至2025年一季度末，基金十大重仓股分别是泡泡玛特、紫金矿业、云铝股份、TCL科技、宇通客车、久立特材、太阳纸业、汇丰控股、嘉友国际、宝丰能源。

　　核校：张蒲程

（文章来源：中国证券报·中证网）

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