华富基金李孝华：看好“聪明贝塔”策略

　　政策暖风频吹、市场环境驱动与投资者需求升级三重利好共振之下，自由现金流ETF迎来发行热潮。Choice数据显示，截至5月15日，市场上已成立的自由现金流ETF（不含联接基金）达到20只，累计发行规模超过130亿元。近期，华富中证全指自由现金流ETF等多只产品也集中上市。

　　华富中证全指自由现金流ETF基金经理李孝华认为，这类产品之所以受到追捧，主要得益于政策、市场、投资者偏好三方面利好因素。未来，随着市场风险偏好的提升，类似自由现金流ETF这样在红利基础上偏成长的“聪明贝塔”策略产品，会得到越来越多投资者的认可与关注。

　　自由现金流ETF缘何在资本市场中脱颖而出？从政策角度来看，丰富、创新指数基金品种近期被反复提及。年初，中国证监会印发的《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》提到，要推出更多红利、低波、价值、成长等策略指数ETF，进一步提升ETF产品多样性和可投性。近期《推动公募基金高质量发展行动方案》也提到，要推动权益类基金产品创新发展，大力发展各类场内外指数基金。

　　市场行情方面，李孝华认为，当前利率走低，债券类资产预期回报率随之下降，高股息资产凭借稳健的收益特性备受市场青睐，有望持续吸引大量资金涌入。

　　此外，李孝华补充道，在外部环境不确定性显著增加的当下，投资者既要把握科技变革带来的机遇，也需要具备穿越市场周期能力的稳健价值类资产作为投资组合的压舱石，让投资组合攻守兼备，行稳致远。

　　“自由现金流是基本面选股的核心指标，不少主动权益基金经理在评估公司投资价值时会把自由现金流指标放在核心地位。这次自由现金流指数的‘出圈’，反映了这类策略有着旺盛的生命力。”李孝华说。

　　面对竞争日益激烈的自由现金流ETF市场，李孝华认为，基金公司的当务之急是塑造产品的独特辨识度。以华富中证全指自由现金流ETF为例，其跟踪的中证全指现金流指数，覆盖范围广泛，能更充分地发挥自由现金流策略的选股优势。

　　随着自由现金流ETF这类“Smart Beta”（聪明贝塔）迎来大扩容，投资者对聪明贝塔策略的接受度不断提升。

　　不过，李孝华认为，事物是动态变化的，过去几年红利策略大放异彩，投资者对“聪明贝塔”这类策略指数的认知度越来越高。但对于“聪明贝塔”策略而言，最大的发展难点仍在于市场认知度。策略指数不像行业主题指数，往往会融入一些选股策略，因此理解起来还是有一定的难度。

　　李孝华看好“聪明贝塔”策略未来的发展前景，理由有三个：其一，这类策略在宽基的基础上追求超额收益，可以更好地满足投资者对投资回报的诉求；其二，随着全市场股票数量的增多，成长或价值等结构性行情频现，“聪明贝塔”策略可以作为投资者风格择时的工具；其三，“聪明贝塔”策略风格清晰明确，不容易发生漂移。

（文章来源：上海证券报）

(原标题：华富基金李孝华：看好“聪明贝塔”策略)

(责任编辑：73)