业绩下滑股价却逆天改命，热景生物股东趁势套现9703万元

　　5月22日，热景生物（688068.SH）召开2024年年度股东大会，根据上交所信息披露，会议就董事及高管薪酬议案、2024年度财务决算报告、利润分配预案等进行了表决。

　　就在股东大会召开的前两天，北京热景生物发布关于股东权益变动触及1%刻度的提示性公告，公司的控股股东/实控人的一致行动人青岛同程热景企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（简称“青岛同程”）于2025年5月16日通过集中竞价减持，股东权益合计比例从28.00%减少到26.99%，本次权益变动属于股东减持股份，不触及要约收购。

　　按照5月16日收盘价110.95元/股计算，青岛同程本次减持套现9703万元。截至5月22日收盘，该公司股价报收126.97元/股，涨幅5.17%，总市值117.42亿元。

　　资料显示，北京热景生物技术股份有限公司（简称“热景生物”）创立于2005年，是一家主营体外诊断试剂的企业，于2019年9月在上海证券交易所科创板上市。公司检测项目涵盖炎症感染、心脑血管、骨代谢、甲功激素、糖尿病、高血压、肝炎肝癌、其他肿瘤等多种疾病领域。

　　热景生物在2025年2月曾提示，受疫情反复、竞争加剧等影响，公司研发投入压力大，且集采影响覆盖IVD领域，对企业利润有影响。之后，该公司开始“自救”，在2024年年报中，热景生物写道，公司持续深化 "诊断+创新药"双轮驱动战略，通过重要战略参股公司尧景基因、舜景医药、智源生物等创新药企，构建差异化创新药管线，聚焦抗体药物与核酸药物两大核心领域。

股价与业绩背离

　　有投资者称，这是一家靠卖试剂撑起新药研发的公司。该公司利用入股创新药企的做法，迎来了一波行情。曲线图显示，热景生物股价从2024年最低点的22.94元/股，一路狂飙，今年还一度高达142元/股，暴涨了550%，股价实现了超五倍的增长。让投资者意外的是，在IVD行业节节败退的当下，热景生物业绩下滑，股价却因为参股创新药概念而大涨，其动态市盈率一度远超万孚生物、九安医疗等IVD同行。

　　具体来看，热景生物的重要战略参股公司舜景医药聚焦原始创新 FIC（First-In-Class）抗体药物的研发，其开发的 SGC001 项目临床试验申请（IND）已先后获得美国食品药品监督管理局（FDA）及国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）的临床批准。SGC001 适用于急性心肌梗死（AMI） 患者的急救治疗，首先开展临床试验的适应证 “前壁 ST 段抬高型心肌梗死”。据悉，全球范围内目前尚无针对AMI的同类抗体药物进入临床研究阶段及审批上市。

　　智源生物专注于神经退行性疾病相关的生物创新药研发，其自主研发的具有独特抗原表位的治疗阿尔茨海默病（AD）的抗淀粉样蛋白聚集体特异性单抗药 AA001 临床试验申请（IND）正式获批。AA001 是一款由智源生物刘瑞田教授研发团队研制的治疗用单克隆抗体药物，适用于阿尔茨海默病源性轻度认知障碍及轻中度 AD 患者的治疗。

　　目前，世界上用于治疗AD的药物绝大部分只能暂时缓解症状，治标不治本，开发针对AD的特效药迫在眉睫。当礼来的Donanemab与卫材的Leqembi因脑水肿副作用陷入争议时，智源生物的AA001选择另辟蹊径：去除抗体Fc段以降低神经毒性，同时保留清除β淀粉样蛋白的能力。这一策略既规避了跨国巨头的专利壁垒，又契合国家药监局对药物安全性的严控趋势，所以对投资者有一定想象空间。

　　尧景基因致力于提供一流递送解决方案，研发突破性肝外靶向递送技术平台，已经实现肝外多个部位的递送。平台具有高效、长效、精准、低毒的优势，有望为肝外靶点疾病提供更广泛的治疗策略，具有巨大的市场应用潜力。尧景基因已申请专利 20 项，递交 4 项专利优先权，授权专利 11 项，其中 PCT 专利 1 项。

　　有投资者表示， 主要看好热景生物参与的“猝死药”SGC001，以及阿尔茨海默病迭代靶向抗体药AA001。

　　创新药概念虽然让热景生物股价创出了新高，但是却挽救不了公司业绩。

　　单从创始人林长青的行业履历看，他是技术派掌门人，曾在万泰生物积累经验，掌舵热景生物后持续突破技术瓶颈。在肝炎肝癌检测领域，公司自成立之初便开展系统性研究，研发出多款国内首创的标志物检测试剂盒，填补行业空白；在化学发光领域，自主研发的 C2000 等仪器以高通量、低成本、强适配性的优势，打破罗氏、雅培等国际巨头的垄断，推动国产设备下沉基层医疗市场。

　　可是IVD主业的企业，真能跨界做好创新药吗？这是资金密集型行业，铺设的管线越多，会加剧资金需求。而热景生物未来能否达成BD合作或引入战略投资，将直接决定其转型成败。此外，科创板再融资新规收紧，分拆子公司赴港上市也加剧了公司的融资需求。

　　数据显示，2024 年度，公司实现营业收入5.1亿元，同比下降 6.74%；归属于上市公司股东的净利润为—1.91亿元，同比下滑760%。

　　对此，该公司写道，尽管常规业务中磁微粒化学发光法业务表现较好，实现了 26.15% 的同比增长，但整体业绩仍下滑，主要受研发投入大、联营企业投资损失及计提减值损失等因素影响。同时，公司在资产和负债结构上有一定变化，一年内到期的非流动资产等增加，其他非流动金融资产等减少，负债方面其他应付款等增加，合同负债等减少。此外，公司研发投入1.13 亿元，占营业收入的 22.18%，在技术创新方面有一定成果，新增多项专利和注册认证。

跨界转型资金压力大

　　公司经营活动产生的现金流量净额为-3716万元。该公司解释称，2024 年度公司归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比减少较大，主要是由于研发投入较大，公司2024 年度始终坚持科创定位和高质量发展，持续保持对临床免疫诊断、分子诊断等技术平台持续投入，并加大对创新产品的研发探索，以及常规临床产品的转化及注册力度；同时计提相关减值损失所致。

　　另从机构持仓情况看，截至去年底，共有143只基金持有热景生物股票，持股市值高达13.8亿元，持股数2232.94万股，占总股本的23.98%。其中，热景生物回购专用证券张华持股289.3万股，热景生物2024员工持股计划持有286.15万股，富国基金旗下两个资管计划持股超300万股、易方达医疗保健行业混合A持有248万股。青岛同程持股421.14万股。而到了今年一季度末，只有52只基金持股1774万股，占总股本的19.19%。

　　值得注意的是，青岛同程舜景企业管理咨询合伙企业是该公司核心员工持股平台，2023年其增加了对控股子公司舜景医药的增资入股。

　　记者注意到，早在今年3月底，热景生物就曾披露股东减持计划，因自身资金需求，同程热景计划减持不超过180万股，占公司总股本的1.947%，而频繁减持显然加剧了投资者的恐慌。

（文章来源：国际金融报）

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