创新药行情再度走强，最新研判来了

　　在经历近一周超8%的回调后，6月23日，港股创新药板块行情再度走强，多只港股创新药主题ETF涨超3%，领跑ETF市场。

　　对于医药板块此前出现的回调，国盛证券医药生物团队分析认为，医药板块产业逻辑没有发生变化，主要影响因素可能在于市场层面。此外，临近二季度末，资金有回归配置科技板块的需求，这加剧了板块调整。不过，核心标的在调整后有企稳迹象，部分中小市值标的开始尝试二次走强。

　　国盛证券医药生物团队表示，今年创新药的强势行情主要得益于市场和产业逻辑的共振——医药板块市场流动性好且科技方向资金有外溢需求；产业方面，MNC（跨国药企）持续大额BD（商务拓展）带来创新药海外价值重估。

　　汇添富基金表示，创新药板块短期交投情绪有过热迹象，考虑到创新药行业的商业模式逐渐验证，盈利拐点或已出现。从估值角度来看，创新药估值偏高，但未有明显泡沫。

　　站在投资角度，工银瑞信基金认为，创新药板块行情可能仍未走完。一方面，当前全市场基金对创新药的配置并不高，或仍在历史较低位置，短期交易指标也没有过度拥挤，资金可能等待回调“上车”；另一方面，虽然尾部小市值公司近期出现炒作，但头部医药公司的市值并没有泡沫化，行业并没有系统性风险。此外，临床项目、BD项目进展等行业基本面仍在符合预期的进程中，下半年还有一些大额交易在进行。

　　中信建投证券医药团队建议，今年下半年可关注以下投资方向：一是创新主线，即创新药及制药企业（双抗及多抗、TCE、核药等）、器械（AI、脑机接口等）；二是出海主线，代表性的细分行业包括创新药、器械公司；三是边际变化主线，包括医药流通、医疗设备更新以及CXO行业、生命科学、生物制药上游等供求关系改善机会；四是整合主线，包括器械及中药子行业、部分制药企业、央国企。

　　此外，财通基金基金经理骆莹提示，当下追高创新药需谨慎，市场整体对创新药未来海外收入的预期较高，甚至可能超过目标市场的实际容量。同时，创新药研发存在不低的失败率，未来药价和政策仍存不确定性。

（文章来源：中国证券报·中证金牛座）

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