资金流入！创新药大反攻

　　在经过短暂回调后，创新药板块强势反弹。6月23日，多只创新药主题ETF涨幅超过3%。从资金流向看，6月以来，超30亿元涌入港股创新药ETF。

　　创新药ETF成交活跃

　　6月23日，创新药主题ETF成交十分活跃。广发港股创新药ETF成交额为92.28亿元，在所有权益类ETF中位列第一。此外，汇添富港股通创新药ETF、银华港股创新药ETF成交额也均超过20亿元。

　　从资金流向看，近期大量资金涌入创新药主题ETF。

　　据Choice测算，6月以来，截至6月20日，创新药主题ETF净申购额合计为35.4亿元。其中，汇添富港股通创新药ETF净申购额为25.51亿元，广发港股创新药ETF净申购额为11.99亿元。此外，景顺长城港股创新药50ETF、银华港股创新药ETF净申购额均超过4亿元。

　　“公司旗下医药主题基金近期吸引较多资金流入。”某基金公司人员透露，从主动权益类基金来看，业绩亮眼的医药主题基金也在持续吸金。

　　当前公募持续加大创新药主题基金的布局力度。6月以来，易方达恒生港股通创新药ETF联接基金、华富中证港股通创新药指数基金相继成立。

　　后续更多增量资金可期。当前华宝港股通创新药ETF正在发行，鑫元中证港股通创新药指数基金已发布基金份额发售公告，即将发行。此外，博时恒生港股通创新药精选ETF、交银施罗德恒生港股通创新药精选指数基金、鹏华国证港股通创新药ETF等均在近期上报。

　　创新药后续机会如何？

　　尽管创新药板块近期有所调整，重仓创新药板块的基金今年以来业绩依然领先。

　　Choice数据显示，截至6月20日，长城医药产业精选混合基金今年以来收益率为71.21%，永赢医药创新智选混合基金、中银港股通医药混合基金、华安医药生物股票基金等今年以来收益率也均在60%以上。

　　创新药板块后续投资机会如何也成为当前市场关注焦点。“创新药回暖!能上车吗？”成为富途牛牛热议话题。

　　“创新药板块的短期调整主要受市场情绪波动和资金阶段性轮动影响，但中长期核心逻辑并未改变。”在华安医药生物股票基金经理桑翔宇看来，从创新药行业动态来看，一方面，基本面预期改善，海外药企合作加速，中国新药临床试验数据发布，可能提振市场对研发管线的信心；另一方面，政策支持明确，国内创新药医保谈判规则优化、国际认证突破（如FDA快速通道资格）等落地，将逐步兑现行业盈利弹性。

　　桑翔宇认为，建议关注两类机会，一是商业化能力已验证的龙头药企，二是AI辅助研发技术突破的创新标的。不过，后续需要紧密跟踪美联储政策对全球流动性以及市场风险偏好的扰动。

　　“许多创新药公司短期内仍处于亏损状态，但二级市场股价却持续走强，这一现象本质上深刻折射出创新药行业‘高风险、高壁垒、高回报、长周期’的四大核心特征，以及资本市场对企业长期价值的战略性定价逻辑。”长城医药产业精选混合基金经理梁福睿认为，当前创新药已进入成果集中兑现期，从临床数据到管线落地都呈现出明确的突破态势，这种确定性为投资提供了更清晰的业绩爆发锚点。

　　天弘创新药ETF基金经理贺雨轩表示，创新药行情过去两三月涨幅明显，但估值仍处于历史40%分位左右。从行情发展阶段来看，当前创新药行情处于右侧行情的前1/3阶段，随着业绩持续兑现且估值温和提升，是价值性较强的基本面阶段。不过最后的1/3或1/5阶段往往会出现严重的泡沫化，需要谨慎对待。

　　路博迈基金表示，总体来看，创新药企业表现还是有所分化的，一些公司可能由于管线规划不合理，对商业化缺乏经验，或是企业治理问题，导致投资者信心相对较弱，后续如果没有新的更好的临床数据，可能会持续滞涨。同时，有相当多的公司做出了优异的临床数据，在业绩端不断超市场预期，在海外授权也屡创新高。

　　在投资过程中，路博迈基金表示，可以关注以下要素：一是靠谱专业的管理层；二是合理的股权结构和薪酬激励；三是前瞻的管线布局；四是高效的临床推进和适时的数据披露；五是合适的商业化合作伙伴选择。此外，公司还需要有谨慎的现金流管理。

（文章来源：上海证券报）

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