浮动费率基金新军集结 百亿级资金蓄力入市

　　截至6月24日，首批获批的26只新型浮动费率基金中，13只产品已率先成立，合计募集规模超126亿元。其中，东方红核心价值、易方达成长进取、平安价值优享的募集规模均在10亿元以上。

　　业内机构表示，上述浮动费率基金采用一致的分档计提规则，实施“奖优罚劣”机制，既能约束基金管理人的业绩表现，又可通过费率浮动实现投资者与机构的风险共担。在部分基金经理看来，新型浮动费率基金采用非对称的管理费率激励约束机制，这就要求基金经理更加重视对回撤和波动率的管理，更关键的是自下而上寻找好公司的能力。

　　13只浮动费率新基金成立

　　数据显示，截至6月24日，13只新型浮动费率基金已率先发布成立公告，募集规模总额超过126亿元。

　　其中，基金经理周云管理的东方红核心价值、基金经理刘健维管理的易方达成长进取、基金经理何杰管理的平安价值优享募集规模暂时位列前三，分别达到19.91亿元、17.04亿元、13.22亿元。

　　此外，基金经理王晓川管理的银华成长智选、基金经理贾腾管理的天弘品质价值、基金经理李涛管理的嘉实成长共赢、基金经理孟杰管理的宏利睿智领航、基金经理卞正管理的汇添富均衡潜力优选募集规模也都在8亿元以上。并且，中国证券报记者从相关渠道获悉，拟由基金经理黄鼎管理的交银瑞安募集规模已突破15亿元。

　　其中，多家基金管理人及其从业人员出手自购旗下产品。例如，东方红资产管理及其从业人员分别认购1000.25万元、1023.75万元东方红核心价值，天弘基金及其从业人员分别认购1000.23万元、434.12万元天弘品质价值，宏利基金及其从业人员分别认购1000.41万元、32.86万元宏利睿智领航。此前，交银施罗德基金、兴证全球基金、大成基金宣布分别自购2000万元旗下浮动费率新基，中欧基金、博时基金宣布各自自购1000万元旗下浮动费率新基。

　　业绩约束与风险共担兼顾

　　5月7日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，对新设立的主动管理权益类基金大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式。此后，首批26只新型浮动费率基金陆续获批发行。

　　国泰海通资产配置部表示，本次新一批浮动费率基金采用一致的分档计提规则，实施“奖优罚劣”机制——当基金年化收益率跑输基准3个百分点以上时，管理费减半至0.6%；当超额收益达6个百分点以上时，管理费上浮至1.5%；其他情况维持1.2%基准费率。这种设计既能约束基金管理人的业绩表现，又可通过费率浮动实现投资者与机构的风险共担。

　　在业绩基准的设定上，国泰海通资产配置部表示，部分产品侧重成长风格、权益占比较高，另一部分产品则侧重大盘价值、均衡风格，但共性在于以A股为主、港股为辅，并通过宽基化提升组合分散性。

　　从这批浮动费率新基的（拟任）基金经理过往投资风格来看，国泰海通资产配置部总结道，价值风格和成长风格几乎各占一半，另有部分均衡稳健型基金经理。

　　其中，成长风格基金经理近年主要投资科技、数字经济、新兴消费等高景气赛道，擅长自下而上选股，寻找顺应产业趋势的优质成长公司；价值风格基金经理注重低估值、高净资产收益率、长期确定性，长期偏好金融地产、消费、周期、先进制造等板块，倾向选择低估值标的，逆向布局优质企业；稳健均衡配置型基金经理则具有管理“固收+”产品、股债配置经验或是有保险资管绝对收益投资经验等。

　　在不确定性中寻找投资确定性

　　新型浮动费率基金着重强调业绩比较基准对于投资的约束作用。如何通过组合构建在投资中创造更稳健、更确定的超额收益，成为基金经理们共同的挑战与目标。

　　在黄鼎看来，即将管理的新型浮动费率基金采用非对称的管理费率激励约束机制，这就要求基金经理更加重视对回撤和波动率的管理。并且，更关键的是要自下而上找到好公司，优秀企业的战略眼光、组织效率、创新能力等是对抗市场波动最有力的“武器”。

　　刘健维认为，既要站在宏观产业趋势的潮头，把握“从1到10”的爆发机遇；又要脚踏实地评估企业的竞争壁垒与估值水位，只有那些既符合产业演进方向、又具备持续盈利能力的公司，才值得以合理价格长期相伴。

　　何杰则坚守左侧价值的投资原则，低位买入便宜的好资产，而好资产的判定主要根据公司市场空间、竞争差异化、股东回报三大维度选择。好资产的估值情况可能各不相同，所以不仅要不断加强研究增加核心股票池储备，还要耐心等待好资产落入“击球区”。

　　如何在不确定性中寻找投资的确定性，富国均衡配置基金经理孙彬给出了几个思考方向：一是企业出海带来的是市场拓展变迁的确定性；二是创新药是置信度非常高的板块，中国企业对海外授权交易额占比跃升；三是抓住各个行业的“DeepSeek时刻”，从而提振市场信心；四是国内环境稳定的确定性。

　　谈及新产品的建仓节奏，何杰表示，新产品的建仓节奏可能是动态的过程：在市场亢奋时放慢、在市场悲观时加快，以期在回撤可控的前提下逐步完成建仓。王晓川则表示，将采取动态调整策略，当前重点关注AI、医药等成长属性较强的板块。

（文章来源：中国证券报）

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