技术性回调！A股震荡上升趋势不改

　　6月26日，A股三大指数集体下跌，沪指收报3448.45点。个股普遍收跌，银行板块逆势领涨，汽车、非银金融板块则跌幅居前，均超1%。

　　受访人士告诉记者，近日大金融板块的大幅拉升，显示出机构大资金正在大举入场，成为稳定市场的基石。当前A股市场具备继续上行的动力。不过，后续走势的持续性仍需密切关注经济基本面的复苏力度、政策面的支持力度以及资金面的变化情况。

技术性回调

　　26日午后，A股走低。沪指收跌0.22%报3448.45点，创业板指收跌0.66%报2114.43点。科创50、沪深300、上证50、北证50均收跌。个股跌多涨少，共计1621只个股收涨，涨停股72只；3609只个股收跌，跌停股3只。沪深两市全天成交额合计15831.78亿元。

　　31个申万一级行业板块中，8个板块飘红，主要是石油石化、有色金属等周期板块。银行板块涨幅超过1%；通信、国防军工板块表现突出，中光防雷、实达集团、楚天龙均涨停；中科海讯、国瑞科技、北方导航、中光学、长城军工等6只个股收涨。计算机板块微涨，但有7只个股涨停，包括信安世纪、科创信息、延华智能、吉大正元、捷顺科技等。

　　汽车、非银金融、医药生物、美容护理板块跌幅均超过1%，钢铁、电力设备、电子、食品饮料、交通运输等板块均收跌。但仍有个别股票表现亮眼，华锋股份、建设工业、上海沿浦、渤海汽车、海南天雁等汽车股涨停，海泰科更是20cm涨停；非银金融板块回落，但南华期货、国盛金控、瑞达期货、弘业期货、爱建集团涨停；电子板块微跌，但唯特偶20cm涨停，合力泰、好上好、景旺电子也涨停。

　　“今日A股的表现属于正常的技术性回调。”前海钜阵资本首席投资官龙舫在接受《国际金融报》记者采访时表示，近日大金融板块的大幅拉升，显示出机构大资金正在大举入场，成为稳定市场的基石。此外，受9月3日将举行阅兵式的利好消息影响，国防军工板块也大幅拉升。

　　6月24日，六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》。华金证券策略邓利军团队告诉《国际金融报》记者，这有望推动中长期资金进一步流入A股。首先，政策明确“健全投资和融资相协调的资本市场功能，推动中长期资金入市，促进资本市场稳定发展”；其次，提振消费政策的实施可能进一步提升国内经济基本面的改善预期，推动外资等资金流入A股。

　　“此次调整符合震荡市下的技术性回调特征，未现恐慌性抛售，调整幅度可控。”黑崎资本首席战略官陈兴文向《国际金融报》记者表示，国防军工板块受地缘局势紧张预期、低空经济政策落地及行业订单恢复预期影响，估值处历史低位有修复空间；银行凭借高股息属性和资产质量改善预期展现防御性；通信受益于算力产业链需求。而医药生物前期涨幅大且受行业整顿冲击，汽车因促销引发价格战担忧，非银金融则面临资金流出和抛压。

　　“今天市场冲高回落属于正常行为，可以视作一个修正过程。”三十三度资本基金经理程靓认为，积极信号在于短期券商开始发力，非银金融有望对后续市场的走强提供有力支撑。当前市场的整体投资风格正逐渐从受外部事件影响，转向受内部政策驱动，主要侧重于产业发展（比如AI产业链）与行业需求（比如固态电池）的投资思路。

　　排排网财富研究员隋东告诉《国际金融报》记者，技术面来看，沪指在突破3400点整数关口后，成交量呈现温和放大态势，且双底形态构筑完成，为后市上涨打开了空间。今日市场冲高回落，主要是上涨过程中的正常技术性调整，特别是在部分获利筹码了结及市场风格切换背景下，这样的震荡整理实属合理。

投资者如何布局

　　在利好政策和投资者对股市信心的加持下，A股接下来能否有优异表现呢？

　　方信财富投资基金经理郝心明告诉记者，A股若要继续向上拓展，需要成交量的持续放大。在缺少基本面支持的环境中，流动性是支撑行情的必要条件。当前市场偏成长风格，小微盘股更加活跃，投资者应避免追涨，始终以价值为锚，布局优质资产行业龙头。

　　“当前A股市场具备继续上行的动力。”不过，隋东表示，后续走势的持续性仍需密切关注以下三方面因素：一是经济基本面的复苏力度；二是政策面的支持力度；三是资金面的变化情况。在此背景下，建议投资者重点跟踪上市公司中报业绩表现以及相关政策动向。就市场风格而言，当前科技成长板块与内需相关方向表现相对强势，建议投资者重点关注那些兼具业绩确定性且受益于政策支持的行业板块，以把握结构性投资机会。

　　陈兴文指出，当前市场震荡上行趋势未改，投资者应把握结构性机会，聚焦“科技成长+高股息+军工”主线。他预计，下半年A股先震荡后向上，政策与流动性支撑、盈利修复渐入佳境、外部环境边际改善是关键逻辑。投资风格上，建议关注科技成长（如AI应用端、创新药）、高股息（如银行、公用事业）和军工（地缘催化与低空经济产业化加速带来波段机会）。投资者可动态平衡持仓，守红利、攻成长、抓事件，规避高估值题材股和基本面未改善的周期行业，维持中性仓位应对震荡，等待政策或盈利信号明确后加仓。

　　“A股接下来仍是震荡上升行情，在3400点至3500点之间有大量的套牢盘，需要通过震荡进行消化，还不具备单边持续拉升的条件。”龙舫提醒道，从需要关注的因素来看，7月9日，除中国之外的全球其他主要国家对美国的90天关税暂缓期到期。目前，美国和日本、欧盟等主要经济体的谈判都进展不顺。如果届时关税战再起，对全球资本市场都将产生较大冲击。投资者可以采取“哑铃式”投资策略，一方面持有银行、保险、军工、稀土等底部反转且机构资金持续流入的行业；另一方面，持有人工智能、半导体、机器人、固态电池等政策大力支持且景气度预期向好的大科技行业。

　　格上基金研究员托合江表示，近期中盘价值基金指数表现优于小盘成长，风格偏向均衡。建议投资者继续关注两类资产：一类是相对稳健的高股息类资产，具有较好的防御属性；另一类是代表未来发展方向的科技成长类资产，具有更好的进攻性，例如高端制造、生物科技、芯片等。

（文章来源：国际金融报）

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