贺宛男：一个健康的资本市场 新股发行理应常态化

　　自2024年6月上交所受理泰金新能拟登陆科创板，2024年7月深交所受理中国铀业拟登陆深交所主板以来，至今年5月的9个多月时间里，IPO受理几乎处于暂停状态。从今年5月起，IPO申报节奏逐渐回暖。

　　统计显示，今年1至4月，A股全市场IPO受理数量分别为1家、0家、2家、3家；5月，沪深京三大交易所累计受理IPO申请22家；截至6月26日，6月IPO受理数激增至84家。今年以来合计受理112家，超过去年全年的77家。

　　6月下旬IPO增速明显加快，6月23日、6月24日、6月25日，受理家数分别为10家、9家、15家，最新披露的6月26日发行上市审核项目动态，一天就达17家!

　　在6月受理的84家申报单中，上交所主板5家，深交所主板6家，创业板11家，科创板9家，合计31家。这意味着北交所的申报数量超过六成。

　　在科创板今年受理的11份申报单中，有4家未盈利企业。它们分别是：6月26日受理的安徽视涯科技，2022年至2024年（下同）净利润分别为 -2.475 亿元 、-3.04亿元、-2.468亿元，拟募资20.15亿元；6月17日受理的上海兆芯，最近三年净利润分别为-7.27亿元、-6.76亿元、-9.51亿元，拟募资41.69亿元；4月2日受理的西安奕斯伟材料，最近三年净利润分别为-5.33 亿元、-6.83亿元、-7.38亿元，拟募资49亿元；3月28日受理的北京昂瑞微电子，最近三年净利润分别为 -2.9 亿元 、-4.5 亿元、-0.65亿元，拟募资20.67亿元。

　　尽管受理家数明显加快，但过会企业并不多。最新信息显示，6月过会5家，5月过会1家，4月过会5家，1至3月过会7家，上半年合计过会18家。

　　在发行上市方面，节奏也没有加快。除3月发行13家外，每个月基本控制在5至8家，募资50亿元至80亿元。

　　去年10月，证监会在按下IPO审核“暂停键”时曾表示，暂停IPO审核不是为了停滞不前，而是要重新制定更严格的审核标准。以后企业想上市，不仅要保证信息披露的真实性、准确性和完整性，还得做好受罚的准备。事实上，通过管理层的现场检查，确有多家带病闯关的IPO申报企业，包括投行和审计所受到处罚。

　　也许正因为监管部门严把IPO上市关，尽管申报和受理企业呈直线上升趋势，但A股二级市场表现还颇为平稳。本周主要指数和成交量均有所上升。

　　但近几日，IPO市场还是有某些变化。本周五（6月27日）发行的科创板新股屹唐股份，发行价8.45元/股，看似不高，但发行市盈率高达51.55倍，而行业市盈率仅为29.44倍。查询该公司的财务状况，2024年每股收益（发行后）仅为0.18元，尽管盈利增长较快，如2024年（5.04亿元）比2023年（3.09亿元）增长74%，但半导体为周期性行业，2023年相比2022年（3.83亿元）就下降了19%。

　　实际上，今年发行的新股，其发行市盈率大多低于行业市盈率。如创业板平均发行市盈率为19.42倍，行业市盈率为28.79倍；科创板平均发行市盈率为30.03倍，行业市盈率为32.62倍。主板市盈率更低，平均发行市盈率在16倍上下，行业市盈率在26倍至27倍。

　　与此同时，我们还看到，7月将发行两只新股。

　　7月1日发行的创业板新股同宇新能，发行价84元/股，发行市盈率并不算高（24倍），但该公司的净利润从2022年的1.88亿元，降至2024年的1.43亿元。

　　7月7日发行的华电新能，是近几年少见的大盘股，共发行49.69亿股，计划募资300亿元。若以此计算，发行价为6.04元，而其2024年每股收益为0.23元，发行市盈率将达26倍（行业市盈率为17.85倍）。该公司主要从事风电、太阳能发电等新能源项目。

　　毫无疑问，一个健康的资本市场，新股发行理应常态化。放眼港股市场，上半年发股募资900多亿元，相当于A股市场的3倍，二级市场依然表现平稳。在笔者看来，一是香港市场发行的多是优质股；二是大部分为A股公司的二次发行（H股），并无A股发行后源源不断的限售股。

　　另一方面，优质新股要发，劣质孬股也要退。只有吐故纳新，才有健康优良的资本市场!

（文章来源：金融投资报）

(原标题：IPO受理节奏逐步回暖)

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