博时基金张磊：多重因素助推 债券ETF发展提速

　　今年以来，债券指数化投资趋势愈发显著，债券ETF总规模已突破3700亿元。在博时信用债ETF基金经理张磊看来，凭借管理费低、工具属性强、底层资产透明、交易灵活等优势，债券ETF实现爆发式增长，未来发展空间依然广阔，个人投资者对债券ETF的参与度有望提升。

　　Choice数据显示，截至6月26日，债券ETF规模达3713.2亿元，较去年底增长近2000亿元。在张磊看来，多重因素助推债券ETF规模大幅增长：一是债券ETF数量较少，仍为稀缺资源；二是债券ETF具有多重优势，债券ETF以跟踪债券指数为主，久期、信用风险暴露相对稳定，持仓透明可穿透，同时，交易灵活快捷，费率较低。随着长期国债收益率下降，通过主动管理获取超额收益的空间更加有限，指数基金的费率优势和工具属性会更有吸引力。

　　值得一提的是，债券ETF的发展频传利好。3月21日，中国证券登记结算有限责任公司发布《关于信用债券交易型开放式指数基金产品试点开展通用质押式回购业务有关事项的通知》。多只债券ETF开展通用质押式回购业务，且规模实现大幅增长。

　　“投资者可通过信用债ETF质押功能，场内融资放大收益，力争增厚回报。与传统的交易所流动性管理工具（货币ETF）相比具有显著优势。同时，信用债ETF质押在交易所进行，操作简单便捷、风险较低、交易成本低，尤其适合场内投资者。此外，从流动性角度看，信用债ETF场内流动性明显好于单只公司债，纳入质押后，多只债券ETF规模快速增长。随着规模持续增长，信用债ETF的流动性有望进一步提升，未来可以更好地满足客户交易需求，利好产品长远发展。”张磊说。

　　谈及债券ETF的管理，张磊表示，将综合运用多种策略，充分发挥指数的贝塔特性：一是优选行业、期限，对成分券进行期限结构策略和行业择券，力争增厚组合收益；二是采用打新策略，关注信用债发行一级和一级半市场，积极投标，寻找参与机会；三是利用个券策略，会根据利差、信用资质变化等情况，投资有性价比的主体及个券；四是利用非成分券策略形成弹性仓位。

　　从当前的债券ETF持有人结构来看，仍以机构投资者为主。张磊表示，各类机构投资者均有参与债券ETF。其中，既有传统配置类机构，也有偏交易属性的资金。

　　“从资金属性看，长期以来，债券指数基金的持有人结构都以机构为主，占比超80%。近年来，个人投资者也开始关注债券指数基金，特别是同业存单指数基金。同时，个人投资者对中长期债券指数基金的接受度也在不断提高。”展望未来，张磊表示，债券ETF仍将以机构参与者为主，但个人投资者的接受程度、占比也将有一定幅度的提升。与此同时，今年以来债券ETF频现创新品种，包括基准做市信用债ETF、科创债ETF，有望为市场注入新活力。

（文章来源：上海证券报）

(原标题：博时基金张磊：多重因素助推 债券ETF发展提速)

(责任编辑：73)