“0回撤”固收+产品涌现，权益产品首尾业绩相差超50%

　　本期，《机警理财日报》重点关注“固收+权益”、混合类和权益类三大含权理财产品业绩表现。

　　一、整体表现

　　南财理财通数据显示，理财公司存续的6—12月（含）“固收+权益”公募产品近1年平均净值增长率为2.85%，涵盖产品数量1893只。所有产品近1年均录得正收益，其中有485个产品近一年实现了月月正收益，盈利能力较强。

　　二、亮点产品分析

　　1、业绩表现

　　从收益率排名前十的产品看，股份行理财公司占七席，国有行理财公司交银理财上榜2只产品，城商行理财公司北银理财上榜1只产品。排名前五名的产品近一年收益率均超过5%，交银理财面向私银客户产品“稳享灵动慧利日开5号(365天持有期)”排名首位，近一年净值增长率达到5.84%，平安理财启明增强系列产品同样表现亮眼排名第二位，且近一年实现0回撤，信银理财FOF策略产品排名第三，近一年收益率也达到5.49%。风险指标方面，上榜产品有3只实现0回撤，除平安理财上述产品外，还有浦银理财的两只最短持有期产品。

　　2、样本简析

　　综合风险收益指标看，平安理财排名第二名的“启明增强周享(360天持有)1号A”表现亮眼，产品自2023年底成立以来表现稳健，产品净值稳健上涨，成立以来净值增长率达到9.53%，不过，该产品资产规模较小，产品发行募集规模为120万元，产品成立后虽然是每周开放申赎，但管理人一直把产品规模控制在120万左右，2025年一季度末资产规模也仅为124.3万元，猜测这也是产品持续保持高收益的重要原因。

　　从资产配置情况看，相比2024年末，产品今年一季度末清仓了同业存单，转而增持债券和现金，一季度末持有约三成现金，七成债券，债券主要是企业债和短期融资券。

　　减仓同业存单是一季度理财产品的普遍转向，主要受到2025年初利率持续下行叠加高收益存款整改的影响。银行业理财登记托管中心数据显示，2025年一季度理财资金穿透后配置同业存单余额为4.20万亿元，占总投资资产13.5%，环比2024年末降低了0.9%。

　　一、整体表现

　　南财理财通数据显示，理财公司存续的6—12月（含）混合类公募产品近1年平均净值增长率为3.30%，平均最大回撤为1.61%，平均年化波动率为2.47%。从正收益情况看，在168只产品中，有2只产品近一年收益告负，分别是招银理财的“招智价值精选一年持有”和中邮理财的“邮银财富·鸿博一年定开4号(FOF平衡策略指数)”，其中“招智价值精选一年持有”仍处于破净状态。

　　二、亮点产品分析

　　1、业绩表现

　　本期上榜的10只混合类公募产品集中在6家理财公司，分别是宁银理财、杭银理财、工银理财、光大理财、兴银理财和招银理财。榜单第一位和第二位的产品近1年净值增长率均超过10%，不过榜首产品在录得高收益的同时，最大回撤幅度和年化波动率也较高。结合产品收益和回撤表现看，光大理财“阳光橙增盈2号A”的卡玛比率最高，达到6.92。工银理财的“恒睿睿鑫最短持有365天”投资性价比也较高，最大回撤低于2%。

　　2、样本简析

　　光大理财“阳光橙增盈2号A”虽定位为中风险的混合类产品，但产品持仓主要是固收资产和优先股，产品2025年一季度前十大持仓均为银行优先股，占比达到50.39%。产品成立以来净值稳步上升，成立以来年化收益率为4.41%，2024年收益率达到6.64%，超过业绩比较基准上限6%。目前，该产品规模为1.57亿元，产品每年开放一次。

　　目前，优先股也是理财资金配置权益资产的主要方式，因为优先股一般被纳入权益资产范围，但实际优先股只是算是类固收资产，且由于优先股资源有限容量较低，理财资金还是需要转向多资产多策略以及真正的权益资产寻求收益。

　　一、整体表现

　　南财理财通数据显示，理财公司存续1年以上的权益类公募产品共有35只，近一年平均收益率为15.40%，平均最大回撤为13.63%，平均年化波动率为19.85%。不同资产投向的理财产品收益分化显著，首尾产品收益率差距超过50个百分点。

　　二、亮点产品分析

　　华夏理财和光大理财的产品包揽了权益类产品榜单前十，其中华夏理财热衷发行的天工指数产品占据七席，跟踪微盘成长低波指数产品排名首位，近1年疯涨近50%，华夏理财的另外两只产品涨幅也超过40%。光大理财两款此前跌至谷底的产品也在2024年迎来净值回升，“阳光红新能源主题A”和“阳光红ESG行业精选”近一年净值增长率均超过30%。从回撤和波动情况看，上榜产品回撤普遍在15%左右，年化波动率也普遍高于20%。光大理财“阳光红基础设施公募REITs优选1号”是例外产品，该产品虽被归类为权益类产品，但实际资产投向了具有债券属性的公募REITs资产，因此其回撤和波动相比较低，卡玛比率为榜单最高。

　　作为增厚收益的一类资产，公募REITs也得到越来越多的关注。在课题组此前举办的闭门研讨会上，有理财公司人士表示，过去的含权是多头，这两年ETF基金发展的很快，现在含权选择，一是ETF的权益指数投得比较多，这样可以快进快出，如果市场看到不好及时就出来了。二是REITs，归类为权益类品种，但是有一些债券的特征，这些资产可以在含权产品中实现分散化。

（文章来源：21世纪经济报道）

(原标题：“0回撤”固收+产品涌现，权益产品首尾业绩相差超50%)

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