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银河证券:建议重点关注成本边际变化显著、资金面良好的优质猪企

2025年07月01日 08:46
来源: 界面新闻
编辑:富途牛牛官网

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  中国银河证券研报表示,基于能繁母猪作用值及养殖效率的考虑,2025年猪价同比或呈下行走势,年内相对平稳运行,叠加成本下行带来的利润超预期,重点关注成本边际变化显著、资金面良好的优质猪企。宠物食品行业处成长过程中,优质企业市占率呈提升趋势。黄鸡价格与猪价有一定相关性,且考虑自身供给端低位,后续价格存上行可能。可关注养殖链后周期及动物疫苗相关企业。

  全文如下

  【银河农业谢芝优】行业动态 2025.6丨5月母猪存栏环比略增,宠食出口量转负

  核心观点

  5月CPI同比-0.1%,农产品贸易逆差降25%。5月我国CPI同比-0.1%,其中食品项同比-0.4%,食品中猪肉同比+3.1%;5月CPI环比-0.2%,其中食品项环比-0.2%(猪肉环比-0.7%)。5月我国农产品进口199.3亿美元,同比+0.7%,出口84.0亿美元,同比-1.9%,贸易逆差115.2亿美元,同比+2.7%。

  6月农业指数表现弱于沪深300。6月初至25日农林牧渔指数+0.79%,同期沪深300上涨3.12%。对比各子行业,养殖业(+1.75%)、动物保健(+1.68%)涨幅相对居前,而饲料(-1.01%)、农产品加工(-0.55%)表现靠后。

  5月母猪存栏环比略增,6月猪价持续震荡。猪价自24.1.17低点震荡回升,8月中旬达年内高点21.06元/kg,此后震荡回落,25年6月11日猪价为14.45元/kg,较24年年末下跌11.1%。6月20日自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为19.4元/头、-186.8元/头。5月末我国能繁母猪存栏量4042万头,环比+0.1%。关于25年猪价走势,我们认为全年均价相对平稳运行,差异点在于优秀猪企完全成本持续优化,带来养殖利润的超预期。此外25年以来猪企产能变化节奏、行业二育情况、出栏体重等方面或受相关影响而带来超预期变化,值得重点关注。

  5月宠物食品出口量同比转负,均价好转支撑出口额。5月我国宠物食品出口额9.15亿元,同比+1.07%,增长主要来源于价格好转。其中,出口量为2.89万吨,同比-5.52%;出口均价为31.69元/kg,同比+6.98%。25年1-5月累计出口额为41.75亿元,同比+5.80%。出口量为13.91万吨,同比+10.89%,推动整体出口金额的增长;出口均价为30.02元/kg,同比-4.59%。

  投资建议

  1)基于能繁母猪作用值及养殖效率的考虑,25年猪价同比或呈下行走势,年内相对平稳运行,叠加成本下行带来的利润超预期,重点关注成本边际变化显著、资金面良好的优质猪企。2)宠物食品行业处成长过程中,优质企业市占率呈提升趋势。3)黄鸡价格与猪价有一定相关性,且考虑自身供给端低位,后续价格存上行可能。4)可关注养殖链后周期及动物疫苗相关企业。

  风险提示

  畜禽价格不达预期的风险,动物疫病的风险,原材料价格波动的风险,政策的风险,自然灾害的风险等。

(文章来源:界面新闻)

(原标题:银河证券:建议重点关注成本边际变化显著、资金面良好的优质猪企)

(责任编辑:65)

 
 
 
 

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